2026-09-08T19:02:50+00:00 iaa THAI บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) เมย์แบงก์คงมุมมองเชิงลบต่อ THAI หวั่นการแข่งขันสูงกดดันกำไร ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MST ออกบทวิเคราะห์ล่าสุดคงคำแนะนำ "ถือ" หุ้นบริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI โดยกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 6.0 บาท ซึ่งคิดเป็นอัปไซด์เพียง 5% จากราคาปัจจุบัน โดยนักวิเคราะห์ประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธีอิงประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2570 แบบอนุรักษ์นิยมที่ 0.60 บาทต่อหุ้น ซึ่งมองว่าระดับ P/E และ EV/EBITDA ในปัจจุบันสะท้อนมูลค่าที่เหมาะสมแล้ว เจาะลึกปัจจัยกดดันและประมาณการกำไร MST มองว่าตลาด (Consensus) คาดการณ์อัตรากำไร (EBIT Margin) ของ THAI สูงเกินไป โดยตลาดคาดไว้ที่ 17% ในปี 2570-2571 ขณะที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์เพียง 14% เนื่องจากมีปัจจัยลบจาก ต้นทุนพนักงานและค่าเช่าเครื่องบินที่มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น รวมถึงการแข่งขันที่รุนแรงจากสายการบินในตะวันออกกลางและจีนที่เร่งขยายกำลังการบิน ส่งผลให้รายได้จากผู้โดยสารอาจเติบโตช้ากว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังมีภาระดอกเบี้ยจ่ายจากการจัดหาฝูงบินใหม่ที่กดดันกำไรสุทธิ ข้อสังเกตด้านการฟื้นตัวและปัจจัยเสี่ยง ในส่วนของผลประกอบการ ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรหลักจะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในไตรมาส 2/2569 โดยประเมินกำไรหลักในไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ประมาณ 2.4 - 2.8 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวัง ปัจจัยเสี่ยงสำคัญ (Downside Risk) ได้แก่ สงครามที่ยืดเยื้อซึ่งส่งผลต่อราคาน้ำมันเครื่องบิน การอ่อนค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และความเสี่ยงจากการเทขายหุ้นของผู้ถือหุ้นหลักหลังสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้น (Lock-up period) บทสรุปการลงทุน โดยสรุป MST ยังคงมุมมองเชิงลบต่อ THAI เมื่อเทียบกับตลาด เนื่องจากมองว่าการแข่งขันที่สูงขึ้นและปริมาณฝูงบินที่เพิ่มขึ้นจะกลายเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรในอนาคต ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดยังไม่ได้สะท้อนลงในราคาหุ้นอย่างเต็มที่ นักลงทุนควรใช้วิจารณญาณในการตัดสินใจ เนื่องจากประมาณการกำไรของตลาดมีโอกาสถูกปรับลดลงได้อีกในอนาคต