2026-11-02T19:12:16+00:00 iaa THAI บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) THAI เผยกำไร Q3/69 ชะลอตัวจากค่าใช้จ่ายพุ่ง จับตา Q4 ฟื้นตัวรับไฮซีซั่น ไฮไลท์สำคัญ บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมินผลประกอบการ THAI ในไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 555 ล้านบาท ลดลง 54% จากไตรมาสก่อน และลดลง 90% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่เพิ่มขึ้น ทั้งจากค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าซ่อมบำรุงอากาศยานตามรอบบัญชี รวมถึงต้นทุนน้ำมันอากาศยานที่ยังคงอยู่ในระดับสูง เจาะลึกสถานการณ์การเงินและผลประกอบการ แม้กำไรจะชะลอตัว แต่ในด้านความต้องการเดินทาง (Demand) ยังคงแข็งแกร่ง โดยคาดการณ์รายได้อยู่ที่ 4.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาสก่อน และ 12% จากปีก่อน สะท้อนจากอัตราส่วนการบรรทุกผู้โดยสาร (Cabin Factor) ที่ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 76.5% อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยได้ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 และ 2570 ลง 17% และ 13% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนสมมติฐานราคาน้ำมัน Jet fuel ที่สูงกว่าคาด ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากำไรจากการดำเนินงาน (OPM) ให้ลดลงมาอยู่ที่ 10.3% และ 12.7% ตามลำดับ ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน นักวิเคราะห์มองว่าราคาหุ้น THAI ที่ปรับตัวลดลงถึง 27% ตั้งแต่ต้นปี (YTD) ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว โดยปัจจุบันซื้อขายบนระดับ PBV ที่ 1.45 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของสายการบินในภูมิภาค ทำให้ความเสี่ยงขาลง (Downside) เริ่มจำกัด ทั้งนี้ บล.เอเซียพลัส ให้คำแนะนำ "Tactical Buy" โดยกำหนดราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 6 บาท (อิง PER 9 เท่า) โดยมองว่าเป็นหุ้นที่เหมาะสำหรับการเก็งกำไรระยะสั้นมากกว่าการถือยาว เพื่อรอรับอานิสงส์จากการฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 4/2569 ที่เป็นช่วงไฮซีซั่น บทสรุปสำหรับนักลงทุน ภาพรวม THAI ในช่วงที่เหลือของปีมีแนวโน้มฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาลท่องเที่ยวและค่าซ่อมบำรุงที่ลดลงสู่ระดับปกติ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจส่งผลต่อราคาพลังงานและผลประกอบการ ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยยังคงแนะนำให้เน้นหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวตัวหลักอื่นๆ ในพอร์ต เช่น AOT, CENTEL และ ERW เป็นหลัก