2026-11-02T19:12:04+00:00 iaa THAI บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) จับตา THAI ผลงาน Q3/26 ถูกกดดันจากราคาน้ำมันพุ่งสูง ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ Krungsri Securities (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น THAI โดยคงคำแนะนำ "Buy" แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 6.34 บาท (จากเดิม 8.00 บาท) ด้วยวิธี DCF (WACC 10.9%) เพื่อสะท้อนผลกระทบจากราคาน้ำมัน Jet ที่สูงกว่าคาด ซึ่งกดดันกำไรในระยะสั้น แม้แนวโน้มปี 2027-2028 จะมีโอกาสฟื้นตัวตามราคาน้ำมันที่คาดว่าจะปรับลดลงก็ตาม วิเคราะห์ผลประกอบการ Q3/26 KSS คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 3/26 อยู่ที่ 483 ล้านบาท ลดลง -91% y-y และ -11% q-q แม้รายได้จะเติบโตอยู่ที่ 47,942 ล้านบาท (+12% y-y) จากจำนวนผู้โดยสารและราคาตั๋วเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น แต่บริษัทเผชิญกับ text-danger ต้นทุนน้ำมัน Jet ที่พุ่งสูงขึ้นถึง +58% y-y จากผลกระทบสงครามตะวันออกกลาง รวมถึงค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าซ่อมบำรุงที่สูงเป็นพิเศษ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 20.3% นอกจากนี้ยังมีรายการพิเศษจากการชดเชยเหตุอุทกภัยราว 500 ล้านบาท ทำให้คาดว่าไตรมาสนี้จะ text-danger พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 17 ล้านบาท ข้อสังเกตและปัจจัยกระทบ สถานการณ์สงครามตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อส่งผลให้ราคาน้ำมัน Jet สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดย KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2026-2028 ลง -26%, -29% และ -10% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 4/26 คาดว่ากำไรปกติจะฟื้นตัวเป็น 1 พันล้านบาท เนื่องจากการไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษด้านพนักงานและซ่อมบำรุงเหมือนไตรมาสก่อนหน้า ทั้งนี้ KSS ได้ถอด THAI ออกจากรายชื่อ Conviction Call เนื่องจากมองว่าการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 จะช้ากว่าที่เคยประเมินไว้ ส่วนสรุป แม้ผลประกอบการระยะสั้นจะได้รับแรงกดดันจากต้นทุนน้ำมัน แต่ KSS มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงเกือบ -20% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว จึงยังคงคำแนะนำ "Buy" โดยมองว่าเป็นโอกาสในการสะสมหุ้นเพื่อรอการฟื้นตัวในปี 2027-2028 ที่คาดว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวลดลง ทั้งนี้ THAI มีกำหนดประกาศงบการเงินในวันที่ 12 พฤศจิกายน 2026