2026-11-02T19:11:52+00:00 iaa BEM บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) โบรกเกอร์ KGI มองบวก BEM รับอานิสงส์รถไฟฟ้าสายสีส้ม-ม่วง หนุนกำไรโตต่อเนื่อง ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM ได้รับการจัดอันดับ SET ESG Rating ที่ระดับ AAA สะท้อนการดำเนินงานที่ยั่งยืน โดยโบรกเกอร์ KGI ยังคงคำแนะนำ Outperform พร้อมเคาะราคาเป้าหมายที่ 8.40 บาท โดยประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี SOTP (Sum-of-the-Part) แบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจหลัก 6.30 บาท, เงินลงทุนใน TTW และ CKP 0.75 บาท และมูลค่าจากโครงการสายสีส้มอีก 1.35 บาท เจาะลึกปัจจัยหนุนการเติบโต ความคืบหน้าโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม (ตะวันออก) มีความชัดเจนมากขึ้น โดยรถไฟฟ้าขบวนแรกจากผู้ผลิตระดับโลกอย่าง Bozankaya จะมาถึงไทยปลายเดือนพฤศจิกายน 2569 และคาดว่าจะเริ่มเปิดให้บริการเชิงพาณิชย์ได้ในช่วงต้นปี 2568 ซึ่งจะช่วยเพิ่มจำนวนผู้โดยสารอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ BEM ยังเตรียมรับงานสัญญา M&E ของสายสีม่วงใต้ และโครงการทางด่วนสองชั้นมูลค่า 3.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนกำไรในระยะยาว ทั้งนี้ KGI คาดการณ์กำไรปี 2569 อยู่ที่ 3,923 ล้านบาท และปี 2570 อยู่ที่ 4,029 ล้านบาท ตามลำดับ ข้อสังเกตและสถานะทางการเงิน แม้บริษัทจะมีภาระหนี้สินเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในโครงการใหม่ๆ โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net Debt to Equity) อยู่ที่ระดับ 280.9% ในปี 2569F แต่ด้วยกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งจากธุรกิจทางด่วนและรถไฟฟ้า ทำให้บริษัทมีความสามารถในการบริหารจัดการทางการเงินได้ดี นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจากการปรับโครงสร้างค่าโดยสารในปี 2570 และการปรับขึ้นค่าผ่านทางในปี 2572 ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงเรื่องความล่าช้าของโครงการใหม่ๆ และความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่อาจส่งผลต่อต้นทุนทางการเงิน สรุปภาพรวมการลงทุน โบรกเกอร์ KGI มองว่า BEM เป็นหุ้นที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่จะทยอยเปิดให้บริการในช่วงปี 2568-2573 โดยราคาเป้าหมาย 8.40 บาท สะท้อนถึงโอกาสในการสร้างผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว แม้จะมีปัจจัยกดดันจากหนี้สินที่สูงขึ้นในช่วงลงทุน แต่ด้วยสถานะผู้นำในธุรกิจสัมปทานทางด่วนและรถไฟฟ้า ทำให้ BEM ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตที่มั่นคง