2026-11-02T19:10:00+00:00 iaa SCC บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด(มหาชน) KGI ปรับลดคำแนะนำหุ้น SCC หลังมองกำไรระยะสั้นยังถูกกดดันจากปัจจัยลบ ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI ได้ปรับลดคำแนะนำหุ้นบริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SCC จากเดิม "Outperform" เป็น "Neutral" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 280 บาท จากเดิม 305 บาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการปรับลดประมาณการกำไรลง 7-9% ในช่วงปี 2569-2571 และการปรับลดตัวคูณ EV/EBITDA ของธุรกิจเคมิคอลส์ลงเหลือ 8 เท่า จากเดิม 11 เท่า เพื่อสะท้อนถึงแนวโน้มกำไรที่ยังคงถูกจำกัดในระยะสั้น ส่วนเนื้อหาการวิเคราะห์ การปรับลดครั้งนี้มีปัจจัยสำคัญมาจากการฟื้นตัวที่ล่าช้าของปัจจัยพื้นฐานในกลุ่มปิโตรเคมี รวมถึงต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น แม้ว่าบริษัทจะมีแผนการร่วมทุน (JV) ระหว่าง SCGC และ PTTGC ซึ่งคาดว่าจะช่วยลดหนี้สินรวมของ SCC ลงได้ประมาณ 30,000-35,000 ล้านบาท และเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน แต่ผลประโยชน์จากส่วนต่างกำไร (Synergy) จะค่อยๆ ทยอยรับรู้ โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นผลในปี 2571 เป็นต้นไป ทั้งนี้ ในไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรหลักจะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและการปิดซ่อมบำรุงโรงงาน MOC นาน 40 วัน ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์ นักวิเคราะห์มองว่าการร่วมทุนในครั้งนี้แม้จะเป็นกลยุทธ์ที่ดีในการขยายขนาดธุรกิจ แต่ในระยะสั้นยังมีความไม่แน่นอนสูง เนื่องจากข้อมูลการเปิดเผยรายละเอียดของ Synergy, EBITDA และสัดส่วนกำไรที่คาดว่าจะได้รับยังมีจำกัด ทำให้นักลงทุนยังมองเห็นภาพของกำไรที่เพิ่มขึ้นได้ไม่ชัดเจนนัก นอกจากนี้ ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและการปิดดีลให้สำเร็จในช่วงครึ่งหลังของปี 2570 ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ส่วนสรุป โดยสรุป แม้ SCC จะมีแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจที่น่าสนใจเพื่อลดภาระหนี้สิน แต่ด้วยภาวะอุตสาหกรรมปิโตรเคมีที่ยังฟื้นตัวช้าและต้นทุนที่กดดันกำไร ทำให้ KGI เลือกปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมายลง อย่างไรก็ตาม ในปี 2570 คาดว่ากำไรหลักจะเติบโตได้ 16% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) จากการฟื้นตัวของปริมาณขาย แม้ว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์จะยังอยู่ในระดับปกติก็ตาม