2026-10-29T19:15:54+00:00 iaa BBL ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) MST ปรับลดคำแนะนำ BBL เป็น ถือ หลังอัพไซด์เริ่มจำกัด ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) หรือ MST ได้ปรับลดคำแนะนำหุ้นธนาคารกรุงเทพ (BBL) ลงจากเดิม "ซื้อ" เป็น "ถือ" โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 180 บาท อิงจาก P/BV ที่ 0.6 เท่า และ ROE ที่ 8.1% เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแล้วกว่า 11% ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา ทำให้อัพไซด์เริ่มจำกัด แม้ว่าธนาคารจะยังคงได้รับประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น รายได้เงินปันผลที่เติบโต และภาพรวมตลาดหุ้นที่เอื้ออำนวยก็ตาม ภาพรวมการดำเนินงานและสินเชื่อ ในส่วนของผลการดำเนินงาน BBL มีความต้องการสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ที่แข็งแกร่งต่อเนื่องตั้งแต่ 1Q69 เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและรองรับต้นทุนการผลิต โดยคาดว่าโมเมนตัมจะเติบโตต่อเนื่องใน 2H69 จากเม็ดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และดาต้าเซ็นเตอร์ ทั้งนี้คาดว่า NIM จะผ่านจุดต่ำสุดใน 2Q69 และจะเริ่มทรงตัวหรือปรับตัวดีขึ้นในครึ่งปีหลัง นอกจากนี้ ธนาคารยังมีพอร์ตเงินลงทุนขนาดใหญ่ถึง 1.1 แสนล้านบาท ซึ่งคาดว่ารายได้เงินปันผลจะก้าวกระโดดถึง 150% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากเงินปันผลของ THAI และ GULF ใน 2Q69 ข้อสังเกตและความเสี่ยง นักวิเคราะห์มีข้อกังวลต่อผลการดำเนินงานของธนาคาร Permata ในอินโดนีเซีย ซึ่งคาดว่าจะเริ่ม ส่งผลกระทบเชิงลบต่อกำไรสุทธิของ BBL ตั้งแต่ 2Q69 เป็นต้นไป เนื่องจากแนวโน้มกำไรของ Permata มีทิศทางลดลงจากการตั้งสำรอง (Credit Cost) ที่สูงขึ้นและ NIM ที่ลดลง รวมถึงความเสี่ยงจากสินเชื่อที่มีหลักประกันเป็นหุ้นท่ามกลางความผันผวนของดัชนีตลาดหุ้นอินโดนีเซีย อย่างไรก็ตาม ในฝั่งของ BBL เอง คาดว่า Credit Cost จะมีแนวโน้มลดลงใน 2H69 เนื่องจากได้มีการตั้งสำรองล่วงหน้าไปค่อนข้างสูงแล้วใน 1Q69 ส่วนสรุป โดยสรุป MST มองว่า BBL ยังคงมีความแข็งแกร่งด้านฐานะการเงินและได้รับอานิสงส์จากรายได้เงินปันผลและการเติบโตของสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ แต่ด้วยราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว ประกอบกับความกังวลต่อผลประกอบการของธนาคารลูกในต่างประเทศอย่าง Permata ทำให้คำแนะนำการลงทุนเปลี่ยนเป็น "ถือ" โดยประมาณการเงินปันผลสำหรับปี 2569 ไว้ที่ 10.0 บาทต่อหุ้น