2026-10-29T19:11:24+00:00 iaa ICHI บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) KGI ปรับเป้าหมาย ICHI รับอานิสงส์ยอดขายชาพร้อมดื่มและน้ำด่างพุ่ง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายของบริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ICHI โดยให้คำแนะนำ "Outperform" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นเป็น 16.80 บาท (จากเดิม 16.50 บาท) โดยอิงค่า PE ที่ 16 เท่า สะท้อนแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งจากยอดขายกลุ่มชาพร้อมดื่ม (RTD Tea) และน้ำด่างที่เติบโตได้ดีกว่าคาดการณ์เดิม เจาะลึกผลประกอบการและการเติบโต KGI คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 ของ ICHI จะอยู่ที่ 363 ล้านบาท (+1% YoY, +17% QoQ) ซึ่งถือว่าเติบโตได้ดีแม้จะอยู่ในช่วงโลว์ซีซัน โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายชาพร้อมดื่มที่ขยายตัว (+4% YoY, +4% QoQ) และกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ชา โดยเฉพาะน้ำด่างที่เติบโตโดดเด่น (+18% YoY) นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับผลบวกจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการบริจาคเพื่อสังคมประมาณ 60 ล้านบาท สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรจะทรงตัวในระดับ 350-360 ล้านบาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเพิ่มกำลังการผลิตของ Hon Chuan ที่เริ่มดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน 2569 ช่วยลดปัญหาคอขวดในการผลิตน้ำด่าง ข้อสังเกตด้านต้นทุนและความเสี่ยง แม้ภาพรวมการเติบโตจะสดใส แต่มีประเด็นที่ต้องจับตาคือ ต้นทุนเม็ดพลาสติก PET ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักคิดเป็น 50% ของต้นทุนขาย (COGS) ยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญ ต่อการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) โดยปัจจุบันราคาอยู่ที่ 1,200 ดอลลาร์ต่อตัน เพิ่มขึ้นจากช่วงก่อนหน้า ซึ่งทุกๆ 10% ของราคาที่ปรับตัวขึ้น อาจส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิปี 2570 ประมาณ 3% อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงรักษาสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งด้วยสถานะเงินสดสุทธิ (Net Cash) และมีแผนการลงทุน (CAPEX) ที่จำกัดในช่วง 3 ปีข้างหน้า ซึ่งจะช่วยเพิ่มโอกาสในการจ่ายเงินปันผลได้สูงกว่า 100% สรุปภาพรวมการลงทุน KGI เชื่อมั่นในศักยภาพของ ICHI โดยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้น 8%, 3% และ 2% ตามลำดับ ผลจากการฟื้นตัวของสายการผลิตทั้ง 8 สายที่กลับมาดำเนินการเต็มรูปแบบในเดือนตุลาคม 2569 ประกอบกับความต้องการน้ำด่างที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัท ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามปัจจัยเสี่ยงด้านการแข่งขันที่รุนแรง สภาวะเศรษฐกิจ และความผันผวนของราคาวัตถุดิบอย่างใกล้ชิด