2026-10-26T19:09:54+00:00 iaa CPN บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) CPN โชว์แกร่งกำไรโตต่อเนื่อง ปักหมุดราคาเป้าหมาย 80 บาท ไฮไลท์สำคัญ: พื้นฐานแกร่งพร้อมรับการเติบโต บล.เอเซียพลัส (ASPS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPN โดยประเมินแนวโน้มกำไร 3Q69 ยังคงความแข็งแกร่ง แม้กำไรสุทธิจะลดลง 11.8% YoY จากรายการพิเศษในปีก่อน แต่หากพิจารณากำไรปกติจะพบว่า เติบโตได้ถึง 7.8% YoY และ 0.7% QoQ หนุนโดยธุรกิจศูนย์การค้าที่ขยายตัวได้ดี รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นถึง 59% YoY รายละเอียดเนื้อหา: เจาะลึกผลประกอบการและแผนลงทุน ธุรกิจศูนย์การค้ายังเป็นหัวใจสำคัญด้วยอัตราการเช่าเฉลี่ยสูงถึง 92% และรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากโครงการใหม่ ด้านธุรกิจโรงแรมเติบโตตามการเปิด Go! Hotel อย่างต่อเนื่อง แม้ธุรกิจที่อยู่อาศัยจะชะลอตัวลงบ้างในไตรมาสนี้ แต่ภาพรวมทั้งปี 2569 คาดว่ากำไรปกติจะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท เติบโต 7% YoY และคาดว่าจะทำ New High ต่อเนื่องในปี 2570 และ 2571 ตามการเปิดโครงการใหม่ทั้งในไทยและเวียดนาม ข้อสังเกต: สถานะการเงินยืดหยุ่นสูง แม้บริษัทจะมีแผนลงทุนขนาดใหญ่กว่า 1 แสนล้านบาทใน 5 ปีข้างหน้า แต่โครงสร้างการเงินยังคงแข็งแกร่งมาก โดยมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิ (Net Gearing) เพียง 0.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่านโยบายภายในที่ 1 เท่ามาก ทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นในการลงทุนโดยไม่ต้องเพิ่มทุน อีกทั้งยังมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและโอกาสในการขายสินทรัพย์เข้ากอง CPNREIT เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในอนาคต ส่วนสรุป: คำแนะนำการลงทุน ฝ่ายวิจัยบล.เอเซียพลัส ประเมินราคาเหมาะสมปี 2570 ไว้ที่ 80.00 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 8%, Terminal Growth 1.5%) โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสดีในการสะสม เนื่องจากปัจจุบันซื้อขายที่ PER เพียง 14-15 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่เคยสูงกว่า 20 เท่า สวนทางกับฐานกำไรที่เติบโตอย่างมั่นคง พร้อมรับผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ย 4% ต่อปี จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"