2026-10-26T19:09:50+00:00 iaa CPN บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) KGI ชี้ CPN แกร่งรับไตรมาส 3 เคาะเป้าหมาย 82 บาท ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ KGI คงคำแนะนำ Outperform สำหรับหุ้น CPN โดยประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ 82.00 บาท (อ้างอิงวิธี DCF) พร้อมคาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท เติบโต 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แม้จะลดลง 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ตามปัจจัยฤดูกาล โดยมีแรงหนุนหลักจากรายได้ค่าเช่าและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่แข็งแกร่ง เจาะลึกผลประกอบการ ในไตรมาส 3/2569 คาดว่ารายได้จากค่าเช่าและบริการจะเติบโตในระดับ high-single-digit จากการเปิดศูนย์การค้าใหม่ 2 แห่ง คือ เซ็นทรัล ขอนแก่น (ในไตรมาส 2/2569) และเซ็นทรัล นอร์ทวิลล์ (ต้นไตรมาส 3/2569) รวมถึงอัตราการเช่าพื้นที่สำนักงาน Central Park ที่เพิ่มขึ้นเกิน 50% อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจที่อยู่อาศัยคาดว่าจะ ลดลง 18% YoY เนื่องจากไม่มีการโอนคอนโดมิเนียมใหม่ แต่ผลกระทบนี้จะถูกชดเชยด้วยรายได้จากธุรกิจโรงแรมที่เติบโตได้ดี และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ พุ่งขึ้น 25% YoY จากการโอนโครงการ Dusit Residence ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้รายได้ที่ไม่ใช่ค่าเช่าจะชะลอตัวลง แต่ CPN ยังคงรักษาอัตรากำไรขั้นต้นได้ดีในระดับสูงกว่า 60% ทั้งนี้ต้องจับตาปัจจัยเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบ ได้แก่ การเติบโตของ GDP ที่ช้ากว่าคาด , การแข่งขันที่รุนแรงในตลาดค้าปลีกกรุงเทพฯ, ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย และต้นทุนสาธารณูปโภคที่อาจปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งอาจกดดันค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานในอนาคต บทสรุปและแนวโน้มการเติบโต สำหรับภาพรวมปี 2569 คาดว่ากำไรปกติจะเติบโต 12% YoY โดยโมเมนตัมของกำไรจะเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนใน ไตรมาส 4/2569 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซั่น จากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของเซ็นทรัล นอร์ทวิลล์, การโอนคอนโดมิเนียมใหม่ 3 แห่ง มูลค่ารวม 3.3 พันล้านบาท และการขยายตัวของธุรกิจโรงแรม ทั้งนี้ KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2569-2570 ไว้ตามเดิม โดยมองว่า CPN เป็นหุ้นที่มีพื้นฐานแข็งแกร่งและมีศักยภาพในการเติบโตต่อเนื่อง