2026-10-08T19:07:07+00:00 iaa PTTEP บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) PTTEP รับผลกระทบระยะสั้นจากขาดทุนป้องกันความเสี่ยง แต่พื้นฐานยังแกร่งพร้อมเติบโต ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือ PTTEP ถูกโบรกเกอร์ InnovestX (INVX) ปรับมุมมองต่อผลประกอบการไตรมาส 3/2026 โดยคาดว่าจะอ่อนแอลงชั่วคราวจากผลขาดทุนพิเศษ แต่ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 185 บาท โดยมองว่าความแข็งแกร่งของกระแสเงินสดและศักยภาพการจ่ายเงินปันผลที่สูงถึง 7% ยังคงเป็นจุดเด่นที่น่าสนใจ วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน สำหรับไตรมาส 3/2026 (3Q26F) คาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 1.86 หมื่นล้านบาท ลดลง 32% QoQ สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน (Hedging) และปริมาณขายที่ลดลงเหลือ 525kBOED (-8% QoQ) เนื่องจากการซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซและเรือผลิตปิโตรเลียม (FPSO) อย่างไรก็ตาม ในระยะยาวบริษัทได้รับปัจจัยบวกจากสัญญาแบ่งปันผลผลิต (PSC) ฉบับใหม่ของแปลง A18 ในพื้นที่ MTJDA ซึ่งจะช่วยยกระดับการทำกำไร ปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่เพิ่มขึ้น และค่าเสื่อมราคา (DD&A) ที่ลดลง ทั้งนี้ INVX ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ไว้ที่ 8.05 หมื่นล้านบาท (+34% YoY) ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน นักวิเคราะห์มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายในระดับที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น (Undervalued) โดยสะท้อนราคาน้ำมันดิบ Brent เพียง 55-57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าราคาในตลาดจริง (Forward curve) ที่ระดับ 65-66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สำหรับปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตาคือ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ , ต้นทุนต่อหน่วยที่อาจสูงขึ้นจากการซ่อมบำรุง, การด้อยค่าของสินทรัพย์ และการเปลี่ยนแปลงกฎหมายด้านสิ่งแวดล้อม ซึ่งบริษัทได้มีการบริหารจัดการผ่านกลยุทธ์ ESG ที่ชัดเจน โดยเฉพาะการลงทุนในเทคโนโลยี CCUS เพื่อลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก ส่วนสรุป แม้ผลประกอบการในไตรมาส 3/2026 จะได้รับแรงกดดันจากปัจจัยชั่วคราว แต่ INVX เชื่อมั่นในศักยภาพของ PTTEP ที่จะฟื้นตัวในไตรมาส 4/2026 โดยมีสัญญา PSC ใหม่เป็นตัวขับเคลื่อนกำไรที่สำคัญ การลงทุนใน PTTEP จึงเหมาะสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้นที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่งและมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจในระยะยาว