2026-10-05T19:08:24+00:00 iaa CPN บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) KGI คงคำแนะนำ Outperform หุ้น CPN ชี้เป้าหมาย 82 บาท รับอานิสงส์ธุรกิจมิกซ์ยูสโตแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI ออกบทวิเคราะห์ล่าสุดคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้นบริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN โดยกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 82.00 บาทต่อหุ้น ซึ่งประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมองว่า CPN ยังคงรักษาความเป็นผู้นำในฐานะผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการค้าปลีกรายใหญ่ที่สุดของไทย พร้อมด้วยพอร์ตโฟลิโอที่กระจายตัวอย่างดีเยี่ยมทั่วประเทศ และมีเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในระดับเลขหลักเดียวสูง (High-single digit) ในช่วง 5 ปีข้างหน้า ภาพรวมธุรกิจและการดำเนินงาน ผลการดำเนินงานของ CPN ในช่วงไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะยังไม่โดดเด่นนักเนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นและไม่มีกำไรพิเศษเข้ามาสนับสนุน อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการจะกลับมาแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 4/2569 จากปัจจัยบวกของเทศกาลเฉลิมฉลองและการโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมิเนียม 3 แห่ง มูลค่ารวมกว่า 3.3 พันล้านบาท ซึ่งมียอดขายแล้วถึง 80% ทั้งนี้ CPN ยังคงเดินหน้าขยายโครงการมิกซ์ยูสในต่างจังหวัดอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในจังหวัดขอนแก่นที่ประสบความสำเร็จจากการเปิดตัว Central Khon Kaen Campus ซึ่งมีอัตราการเช่าพื้นที่สูงถึง 86% ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 และไม่มีการแย่งฐานลูกค้ากันเองกับห้างเดิม ข้อสังเกตและปัจจัยที่น่าจับตา นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า CPN มีความสามารถในการบริหารจัดการโครงการในต่างจังหวัดได้ดีเยี่ยม โดยอัตราการปรับขึ้นค่าเช่า (Rental Reversion) ในต่างจังหวัดสูงกว่าค่าเฉลี่ยปกติที่ 1-2% นอกจากนี้ยังมีแผนขยายโครงการใหม่ในกรุงเทพฯ อย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2571 อาทิ The Central Phaholyothin และการพัฒนาโครงการเมกะโปรเจกต์ Central Rangsit ในอีก 3-5 ปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจที่อาจชะลอตัว การแข่งขันในตลาดค้าปลีกกรุงเทพฯ ที่รุนแรงขึ้น รวมถึงความผันผวนของต้นทุนสาธารณูปโภค ค่าแรงขั้นต่ำ อัตราดอกเบี้ย และจำนวนนักท่องเที่ยว สรุปภาพรวมการลงทุน โดยรวมแล้ว KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2569-2570 ไว้ตามเดิม โดยมองว่า CPN เป็นหุ้นที่มีพื้นฐานแกร่งจากโมเดลธุรกิจที่เน้นโครงการมิกซ์ยูส (Retail-led mixed-use) ซึ่งช่วยสร้างรายได้ที่มั่นคงและยั่งยืน ทั้งจากธุรกิจศูนย์การค้า โรงแรม และที่อยู่อาศัย การที่บริษัทมีแผนขยายโครงการเชิงรุกทั้งในกรุงเทพฯ และหัวเมืองใหญ่ทั่วประเทศ จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้บริษัทเติบโตได้อย่างต่อเนื่องตามเป้าหมายที่วางไว้