2026-09-18T19:12:52+00:00 iaa BEM บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หยวนต้าชี้ BEM จังหวะสะสมรับการเติบโตระยะยาวเคาะเป้า 10.50 บาท ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์แนะนำ "ซื้อ" หุ้น BEM โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 10.50 บาท ด้วยวิธีประเมินมูลค่าแบบ SOTP และ DCF (WACC 5.2%) โดยมองว่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงเป็นจังหวะดีในการทยอยสะสมเพื่อรับการเติบโตในอนาคต เจาะลึกผลประกอบการและแนวโน้มธุรกิจ แม้ตัวเลขผู้ใช้บริการรถไฟฟ้าและทางด่วนในช่วง 8 เดือนแรกของปี 2569 จะต่ำกว่าสมมติฐานเล็กน้อย แต่บริษัทมีปัจจัยบวกจากการควบคุมค่าใช้จ่ายและการเริ่มประหยัดต้นทุนซ่อมบำรุงรถไฟฟ้าสายสีม่วงในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 (2H26) โดยหยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 3,973 ล้านบาท เติบโต 5.1% YoY สำหรับแนวโน้มกำไรใน 3Q26 คาดว่าจะทำจุดสูงสุดใหม่จากกิจกรรมการเดินทางที่ฟื้นตัวและเงินปันผลรับจาก TTW จำนวน 221 ล้านบาท ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนการเติบโต นักวิเคราะห์มองว่า BEM มีปัจจัยบวก (Catalysts) ที่น่าสนใจทั้งระยะสั้นและยาว ได้แก่ 1. การปรับขึ้นค่าผ่านทางเส้น SOE 15 บาท ในเดือนธันวาคม 2569 2. นโยบายตั๋วร่วมที่จะช่วยหนุนจำนวนผู้โดยสารและผลักดันกำไรปี 2567 ให้เติบโตในระดับ Double Digit 3. การทยอยเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีส้มในช่วงปี 2028-2030 ซึ่งจะเป็นแหล่งรายได้ใหม่ และ 4. โอกาส Upside จากการกลับรายการค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงใน 4Q26 อีกราว 100-160 ล้านบาท สรุปภาพรวมการลงทุน ภาพรวมธุรกิจของ BEM ยังคงมีความแข็งแกร่ง แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจและการท่องเที่ยวที่อาจชะลอตัว แต่ด้วยโครงสร้างรายได้ที่มั่นคงและการขยายโครงการใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง ทำให้หยวนต้ามองเป็นโอกาสในการลงทุนระยะยาว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มและนโยบายตั๋วร่วมอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่จะสร้าง Synergy ร่วมกับธุรกิจเดิมในอนาคต