2026-09-15T19:14:32+00:00 iaa THCOM บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) หยวนต้าปรับคำแนะนำ THCOM เป็น ซื้อ หลังราคาหุ้นย่อตัวเปิดโอกาสลงทุน ไฮไลท์สำคัญ บล.หยวนต้า ปรับคำแนะนำหุ้น THCOM ขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยกำหนดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2026 ไว้ที่ 13.00 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธี DCF (WACC 7.6%, Terminal growth 0%) หลังราคาหุ้นปรับตัวลดลงจนทำให้มี Upside น่าสนใจมากขึ้น แม้ในระยะสั้นบริษัทจะเผชิญกับปัจจัยกดดันจากข้อพิพาททางกฎหมายกับภาครัฐ แต่ในเชิงพื้นฐานผลกระทบยังอยู่ในวงจำกัด วิเคราะห์สถานการณ์และผลประกอบการ ประเด็นข้อพิพาทเรื่องการส่งมอบอุปกรณ์ดาวเทียม THCOM4 และ THCOM6 มูลค่ารวม 1.25 พันล้านบาท (อุปกรณ์ 300 ล้านบาท และค่าเสียโอกาส 900 ล้านบาท) ยังอยู่ในระยะเริ่มต้นและบริษัทไม่มีความจำเป็นต้องตั้งสำรองในขณะนี้ โดยหยวนต้าประเมินว่าหากเกิดความเสียหายจริงที่ระดับ 300–500 ล้านบาท จะกระทบราคาหุ้นเพียง 0.27–0.46 บาทต่อหุ้นเท่านั้น สำหรับแนวโน้มผลประกอบการปี 2026 คาดการณ์รายได้อยู่ที่ 1,983 ล้านบาท และมี Core Profit ติดลบ 227 ล้านบาท ก่อนจะฟื้นตัวในปี 2027 สู่ระดับกำไร 167 ล้านบาท ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของโครงการ USO เฟส 3 ซึ่งเป็นปัจจัยหลักในการฟื้นตัวของรายได้ที่ยังต้องรอความชัดเจนจาก กสทช. รวมถึงความเสี่ยงด้านการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีและการล่าช้าของ Presale ดาวเทียมดวงใหม่ อย่างไรก็ตาม บริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมี Net gearing อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งช่วยลดความกังวลด้านสภาพคล่องในระหว่างที่รอการเจรจาข้อยุติกับกระทรวงดิจิทัลฯ ส่วนสรุป แม้จะมี ความเสี่ยงจากข้อพิพาทที่เป็น Noise ระยะสั้น แต่ด้วยราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมามากทำให้ความเสี่ยงดังกล่าวถูกสะท้อนไปในราคาแล้ว การปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จึงเป็นการมองโอกาสในระยะยาว อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์การลงทุนยังต้องระมัดระวังเนื่องจากปัจจัยหนุนการเติบโตของผลประกอบการยังต้องรอความชัดเจนจากโครงการของภาครัฐเป็นสำคัญ