2026-09-14T19:06:12+00:00 iaa BCH บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) จับตา BCH ฟื้นตัวแรงรับอานิสงส์ประกันสังคมและ M&A หนุนกำไรโต สรุปไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น Bangkok Chain Hospital (BCH) โดยให้คำแนะนำ "Buy" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 12.00 บาท ด้วยวิธีคิดแบบ DCF (WACC 7.7%) โดยมองว่า BCH กำลังเข้าสู่ช่วงฟื้นตัวของรายได้ที่โดดเด่นในไตรมาส 3/2569 และมีปัจจัยบวกเฉพาะตัวจากการปรับขึ้นค่ารักษาประกันสังคม (SSO) รวมถึงการขยายธุรกิจผ่านการควบรวมกิจการ (M&A) ที่จะช่วยหนุนการเติบโตในระยะกลางถึงยาว เจาะลึกปัจจัยหนุนการเติบโต ในไตรมาส 3/2569 คาดการณ์รายได้จะเติบโต 6-7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) ฟื้นตัวจากที่ติดลบ 1% ในครึ่งปีแรก โดยได้รับแรงหนุนจากจำนวนผู้ป่วยทั้งไทยและต่างชาติที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน นอกจากนี้ BCH ยังเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดจากการปรับขึ้นค่ารักษาประกันสังคม เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้จากประกันสังคมสูงถึง 38% ของรายได้รวม ซึ่งการศึกษาพบว่าหากอัตราเหมาจ่ายเพิ่มขึ้น 10% จะส่งผลบวกต่อกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นถึง 11% และเพิ่มมูลค่าพื้นฐานได้อีก 0.60-0.70 บาทต่อหุ้น นอกจากนี้ การรวมงบการเงินของ รพ.ราชเวช อุบลราชธานี ตั้งแต่ปลายไตรมาส 3/2569 จะช่วยขยายฐานรายได้และเพิ่มศักยภาพในการทำกำไรในอนาคต ข้อสังเกตและมุมมองนักวิเคราะห์ นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า โมเมนตัมรายได้ที่เร่งตัวขึ้นในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม 2569 สะท้อนถึงการฟื้นตัวของ Operating Leverage ที่ชัดเจน ซึ่งจะช่วยหนุนกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 (2H26F) ให้เติบโตได้ดีกว่าครึ่งปีแรกที่ถูกกดดันจากผู้ป่วยกัมพูชาและผู้ป่วยเงินสดที่ชะลอตัว ทั้งนี้ แม้การทำ M&A จะเป็นปัจจัยบวกในระยะยาว แต่ในระยะสั้นการปรับขึ้นค่ารักษาประกันสังคมถือเป็น Catalyst ที่สำคัญและมีน้ำหนักต่อกำไรมากกว่า บทสรุปการลงทุน KSS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ BCH โดยมองว่าราคาหุ้นมีโอกาส Re-rating จากแนวโน้มกำไรที่กลับมาโดดเด่นและการปรับโครงสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้น ทั้งนี้ BCH มีสถานะทางการเงินที่มั่นคงด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ที่ต่ำมากเพียง 0.02 เท่า ทำให้มีความพร้อมสูงในการขยายธุรกิจและสร้างผลตอบแทนที่ดีให้กับผู้ถือหุ้นในระยะยาว