2026-09-11T19:03:13+00:00 iaa BEM บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BEM รับแรงหนุนครึ่งปีหลัง 2569 ลุ้นกำไรโตต่อเนื่องจากธุรกิจทางด่วนและรถไฟฟ้า ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM ยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตของกำไรได้อย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยได้รับปัจจัยบวกจากปริมาณผู้ใช้บริการทางด่วนและรถไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงการรับรู้รายได้เงินปันผลระหว่างกาลจาก TTW ช่วยสนับสนุนผลประกอบการให้โดดเด่น วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการและแนวโน้ม โบรกเกอร์ KGI ได้วิเคราะห์สถานการณ์ของ BEM โดยระบุว่าในเดือนสิงหาคม 2569 ปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ยอยู่ที่ 4.44 แสนเที่ยวต่อวัน (+1.0% YoY) และปริมาณรถบนทางด่วนอยู่ที่ 1.12 ล้านคันต่อวัน (+0.7% YoY) สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/2569 คาดว่าเป็นช่วงพีคของปีด้วยการเติบโตของรายได้ในระดับเลขหลักเดียว ส่วนไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรจะสูงกว่าระดับปกติจากการปรับปรุงต้นทุนกว่า 100 ล้านบาท ทั้งนี้ KGI คงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 3.9 พันล้านบาท (+4% YoY) และปี 2570 ที่ 4.0 พันล้านบาท (+3% YoY) ข้อสังเกตด้านการลงทุนและปัจจัยเร่งตัว นักวิเคราะห์มองว่า BEM มีปัจจัยบวกในอนาคตที่น่าสนใจ โดยเฉพาะการเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีส้มในปี 2571 ซึ่งจะช่วยดึงดูดผู้โดยสารเข้าสู่สายสีน้ำเงินมากขึ้น นอกจากนี้ยังมีแผนการปรับขึ้นค่าผ่านทางทางด่วนในอนาคต และการสิ้นสุดภาระจ่ายค่าตอบแทนโครงการสายสีน้ำเงินในปี 2572 ซึ่งจะช่วยเพิ่มกระแสเงินสดให้บริษัทได้ถึงปีละ 5 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องติดตามความเสี่ยงด้านการชะลอตัวของ GDP ความล่าช้าในการอนุมัติโครงการใหม่ของภาครัฐ และความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย KGI คงคำแนะนำ "Outperform" โดยประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP (Sum-of-the-Parts) ไว้ที่ 8.40 บาทต่อหุ้น ซึ่งประกอบด้วยมูลค่าธุรกิจหลัก 6.30 บาท, มูลค่าเงินลงทุนใน TTW และ CKP 0.75 บาท และมูลค่าจากโครงการสายสีส้มอีก 1.35 บาท ถือเป็นหุ้นที่มีพื้นฐานแกร่งและมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่ชัดเจน