2026-09-02T19:09:38+00:00 iaa ORI บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ กับความท้าทายในการระบายสต๊อกและแผนฟื้นตัว ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) หรือ ORI เผชิญกับความท้าทายจากการระบายสต๊อกสินค้าที่กดดันอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2569 อย่างไรก็ตาม บริษัทมีแผนการดำเนินงานที่ชัดเจนในครึ่งปีหลัง โดยเน้นการโอนโครงการแนวราบและการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT รวมถึงโรงแรม เพื่อสร้างกำไรพิเศษเข้ามาเสริมความแข็งแกร่งทางการเงิน วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 มีกำไรอยู่ที่ 151 ล้านบาท ลดลง 52.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ปรับตัวดีขึ้น 46% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับแรงกดดันจาก GPM ภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงเหลือ 22% จากการลดราคาเพื่อระบายสต๊อกคอนโดมิเนียม สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/2569 คาดว่ากำไรจะปรับตัวสูงขึ้นทั้งจากปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า จากการโอนโครงการแนวราบ Balco Bangtao Beach ได้เต็มไตรมาส และการรับรู้กำไรพิเศษจากการขายโรงแรม Staybridge Suites Bangkok-สุขุมวิท (JV) มูลค่า 550 ล้านบาท ทั้งนี้ บริษัทยังมีการเลื่อนโครงการคอนโดมิเนียมบางแห่งไปโอนในช่วงไตรมาส 4/2569 และปีหน้า ข้อสังเกตและมุมมองจากโบรกเกอร์ บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ PST ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ลง 9% มาอยู่ที่ 757 ล้านบาท โดยมองว่าแม้บริษัทยังมีความสามารถในการทำกำไร แต่การเลื่อนโอนโครงการสำคัญและการระบายสต๊อกยังคงเป็นปัจจัยกดดันที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ทั้งนี้ โบรกเกอร์ประเมินราคาพื้นฐานปี 2569 ไว้ที่ 1.70 บาท โดยใช้วิธี SOTP (P/E 6.5 เท่า และส่วนลดจาก BRI, PRI 10%) สรุปคำแนะนำการลงทุน ด้วยสถานการณ์ที่ยังมีความไม่แน่นอนจากการเลื่อนโครงการและแรงกดดันด้านอัตรากำไร โบรกเกอร์ PST ได้ปรับคำแนะนำลงเป็น "ขาย" โดยให้ราคาพื้นฐานที่ 1.70 บาท พร้อมระบุว่าสำหรับนักลงทุนที่สนใจในหุ้น ORI ควร "รอให้เห็นแนวโน้มการฟื้นตัวที่ชัดเจน" ก่อนตัดสินใจเข้าลงทุน เพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของผลประกอบการในระยะสั้น