2026-08-28T19:11:31+00:00 iaa CPN บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) KGI ปรับเป้าหมาย CPN รับแผนขยายธุรกิจเชิงรุก ไฮไลท์สำคัญ: เดินหน้าขยายอาณาจักรค้าปลีกและมิกซ์ยูส บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN ยังคงรักษาความแข็งแกร่งในฐานะผู้นำพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ โดยโบรกเกอร์ KGI ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายใหม่เป็น 82.00 บาท จากเดิม 78.00 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" โดยมองว่าแผนการขยายธุรกิจที่ชัดเจนจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว ทั้งการเปิดศูนย์การค้าใหม่และการพัฒนาโครงการมิกซ์ยูสที่ครบวงจร เนื้อหา: เจาะลึกแผนการเติบโตและแนวโน้มกำไร KGI ระบุว่า CPN มีแผนขยายพื้นที่เช่าสุทธิ (NLA) จาก 2.3 ล้านตารางเมตร ในปัจจุบัน ไปสู่ 2.8 ล้านตารางเมตร ภายในปี 2030 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 5% ต่อปี โดยมีโครงการขนาดใหญ่เตรียมเปิดตัวในช่วงปี 2027-2028 อาทิ Central Phaholyothin และ Central cENtrAL ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2027 รวมถึง Central GR9 และ Mega Bangna ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2028 สำหรับผลประกอบการปี 2026 คาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 20,509 ล้านบาท (+8.9% YoY) และปี 2027 อยู่ที่ 22,409 ล้านบาท (+9.3% YoY) โดยในไตรมาส 4 ปี 2026 คาดว่าจะเห็นการเติบโตที่โดดเด่นจากช่วงเทศกาลและการโอนโครงการคอนโดมิเนียม 3 แห่ง มูลค่ารวม 3,300 ล้านบาท ข้อสังเกต: ปัจจัยบวกและประเด็นที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์มองว่ากลยุทธ์การพัฒนาโครงการมิกซ์ยูส (Retail-led mixed-use) จะเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่ไม่ใช่ค่าเช่า (Non-rental income) ให้เพิ่มขึ้นเป็น 15-20% ภายในปี 2030 จากปัจจุบันอยู่ที่ 10% อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องเฝ้าระวัง เช่น การแข่งขันที่รุนแรงในตลาดค้าปลีกกรุงเทพฯ ต้นทุนสาธารณูปโภคและค่าแรงขั้นต่ำที่ปรับตัวสูงขึ้น รวมถึงความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและจำนวนนักท่องเที่ยว ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อภาพรวมธุรกิจได้ สรุป: มุมมองการลงทุน KGI ใช้วิธีประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF (WACC 7.6%, Terminal growth 1.0%) โดยการปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 82.00 บาท เป็นการสะท้อนถึงการขยายฐานธุรกิจที่มั่นคงและแผนการลงทุนที่ชัดเจนในอีก 5 ปีข้างหน้า (2026-2030) ด้วยงบลงทุนรวม 110,000 ล้านบาท ซึ่งเน้นไปที่โครงการมิกซ์ยูสใหม่และการปรับปรุงสินทรัพย์เดิม เพื่อสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนให้กับผู้ถือหุ้นในระยะยาว