2026-08-28T19:11:17+00:00 iaa SPRC บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) กลุ่มโรงกลั่นไทยยังแกร่ง โบรกฯ มองเป็นหุ้นน่าลงทุนรับปันผลสูง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MST คงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มโรงกลั่นไทย แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นแรงในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา แต่ระดับมูลค่าหุ้น (Valuation) ยังคงน่าสนใจ โดยส่วนใหญ่เทรดที่ P/BV ปี 2570 เพียง 0.6-0.7 เท่า พร้อมชูจุดเด่นด้านอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่อยู่ในระดับสูงถึง 4-9% ซึ่งกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างความแตกต่างให้กับหุ้นกลุ่มนี้ วิเคราะห์ปัจจัยหนุนและการเติบโต MST ปรับเพิ่มคาดการณ์ค่าการกลั่น (GRM) ปี 2569-2570 ขึ้นสู่ระดับ 8 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล โดยได้รับแรงหนุนจากภาวะอุปทานตึงตัวจากการหยุดชะงักของการขนส่งน้ำมันดิบ ซึ่งคาดว่าจะยังไม่กลับสู่ภาวะปกติจนกว่าจะถึงไตรมาส 1/2570 ประกอบกับกำลังการกลั่นใหม่ที่เพิ่มขึ้นอย่างจำกัด ทั้งนี้ BCP ยังคงเป็นหุ้นเด่นที่สุด เนื่องจากมีปัจจัยบวกเฉพาะตัวจากธุรกิจเชื้อเพลิงการบินยั่งยืน (SAF), การขยายธุรกิจจัดจำหน่ายน้ำมันในฮ่องกง และการลงทุนในธุรกิจสำรวจและผลิต (E&P) ในนอร์เวย์ โดย MST ให้ราคาเป้าหมายที่ 65.00 บาท ข้อสังเกตด้านการลงทุน สำหรับ SPRC ได้รับการปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 14.70 บาท (จากเดิม 10.30 บาท) โดยมองว่าเป็นหุ้นที่จ่ายปันผลได้อย่างสม่ำเสมอและมีสถานะการเงินที่แข็งแกร่ง คาดว่าจะพลิกเป็นสถานะเงินสดสุทธิ (Net Cash) ได้ภายในสิ้นปี 2569 ในขณะที่ TOP แม้จะมีแนวโน้มกำไรที่ดี แต่การจ่ายปันผลอาจถูกจำกัดด้วยงบลงทุน (Capex) จำนวนมากในโครงการปรับปรุงโรงกลั่น ส่วน IRPC ยังคงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 2.60 บาท เนื่องจากมีความเสี่ยงจากความผันผวนของธุรกิจปิโตรเคมีที่ยังไม่ฟื้นตัวชัดเจน ส่วนสรุป โดยรวมกลุ่มโรงกลั่นยังคงเป็นกลุ่มที่น่าลงทุนที่สุดในภาคพลังงานไทย โดย MST เน้นย้ำว่า BCP และ SPRC เป็นหุ้นที่โดดเด่นที่สุดในด้านการจ่ายเงินปันผล ซึ่งเป็นปัจจัยสร้างความแตกต่างที่สำคัญในปี 2569 นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยด้านงบลงทุนของแต่ละบริษัทประกอบการตัดสินใจ เนื่องจากบริษัทที่มีภาระลงทุนสูงอาจมีความสามารถในการจ่ายปันผลที่จำกัดกว่าบริษัทที่มีกระแสเงินสดพร้อมใช้