2026-08-28T19:08:16+00:00 iaa BCH บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) BCH ส่งสัญญาณฟื้นตัวชัดเจน ลุ้นอัพไซด์จากประกันสังคมหนุนกำไรครึ่งปีหลัง แนวโน้มธุรกิจผ่านจุดต่ำสุด บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมินทิศทางผลการดำเนินงานของ BCH ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ว่ามีแนวโน้ม ฟื้นตัวอย่างชัดเจน หลังจากผ่านพ้นแรงกดดันจากปัจจัยลบในครึ่งปีแรก ทั้งภาวะเศรษฐกิจ สงคราม และวันหยุดยาว โดยจำนวนผู้ป่วยและรายได้เริ่มกลับมาเติบโตตั้งแต่ปลายไตรมาส 2/2569 ประกอบกับอานิสงส์จากโรคตามฤดูกาลในไตรมาส 3/2569 ที่ช่วยหนุนปริมาณผู้ป่วย (Volume) ให้เพิ่มขึ้น สะท้อนให้เห็นว่าธุรกิจได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ปัจจัยบวกจากประกันสังคมและผู้ป่วยต่างชาติ รายได้จากประกันสังคมยังคงเป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนธุรกิจ ผ่านการขยายศักยภาพการรักษาและการเพิ่มสัดส่วนผู้ป่วยโรคซับซ้อน โดยมี อัพไซด์สำคัญจากการปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัว ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนในช่วงปลายเดือนตุลาคมนี้ นอกจากนี้ BCH ยังได้รับแรงหนุนจากผู้ป่วยตะวันออกกลางที่เติบโตแข็งแกร่ง โดยเฉพาะจาก UAE กาตาร์ และซาอุดีอาระเบีย ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้ต่อบิลและอัตรากำไรให้สูงขึ้นจากการรักษาโรคซับซ้อน เช่น โรคหัวใจและมะเร็ง ข้อสังเกตด้านต้นทุนและการขยายตัว แม้ BCH จะมีการขยาย Capacity อย่างต่อเนื่อง ทั้งอาคารใหม่ที่แม่สาย การรีแบรนด์โรงพยาบาล KH ปทุมฯ และการรับรู้รายได้จากโรงพยาบาล KIH อุบลฯ ตั้งแต่วันที่ 1 กันยายน 2569 แต่ในระยะสั้นยังมี แรงกดดันด้านต้นทุน จากการยกระดับโรงพยาบาลสู่ระดับ Tertiary Care ทำให้ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 1,293 ล้านบาท (-2.7% YoY) โดยยังไม่ได้รวมผลบวกจากการปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายประกันสังคมไว้ในประมาณการ สรุปคำแนะนำการลงทุน ฝ่ายวิจัยบล.เอเซียพลัส คงคำแนะนำ “เก็งกำไร” โดยกำหนด ราคาเหมาะสมปี 2570 ไว้ที่ 12.00 บาท ด้วยวิธี DCF โดยมองว่าแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวในครึ่งปีหลังจะเป็นปัจจัยบวกสำคัญ ขณะที่การปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวประกันสังคมจะเป็น Upside ต่อประมาณการและมูลค่าหุ้นในระยะถัดไป ทั้งนี้ BCH ยังถือเป็นหุ้นที่มีความเสี่ยงด้าน ESG ในระดับที่ยอมรับได้ โดยมีจุดแข็งด้านธรรมาภิบาล (G) ที่โดดเด่น