2026-08-21T12:30:55+00:00 iaa CPALL บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) CPALL เดินหน้ากลยุทธ์ Super App พร้อมปรับโครงสร้างหนี้รับดอกเบี้ยขาลง โบรกฯ คงคำแนะนำซื้อ ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL ยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง โดยยอดขายสาขาเดิม (SSS) ในช่วงไตรมาส 3/2569 เติบโตอยู่ที่ 0-2% ตามทิศทางเดียวกับช่วงที่ผ่านมา ซึ่งได้รับปัจจัยบวกจากการท่องเที่ยวและสภาพอากาศที่ร้อนจัด นอกจากนี้ บริษัทยังเตรียมแผนบริหารจัดการทางการเงินครั้งสำคัญด้วยการเรียกคืนหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน (Perpetual Bond) มูลค่า 10,000 ล้านบาท ในช่วงไตรมาส 4/2569 เพื่อรีไฟแนนซ์ด้วยหุ้นกู้ปกติหรือเงินกู้ระยะยาว ซึ่งจะช่วยลดภาระดอกเบี้ยจ่ายในระยะยาว วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการและกลยุทธ์ ทางด้านโบรกเกอร์ FSSIA ได้วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการของ CPALL โดยคาดการณ์ว่ากำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการฟื้นตัวของ SSS และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของสินค้าที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งจะช่วยชดเชยผลกระทบจาก CPAXT ได้ สำหรับกลยุทธ์การแข่งขัน CPALL ได้ปรับตัวอย่างรวดเร็วผ่านโมเดล "All Grocer" เพื่อตอบโจทย์ลูกค้าที่เน้นความคุ้มค่า และการพัฒนา 7-Eleven App ให้เป็น "Super App" ผ่านบริการใหม่ๆ เช่น ALL PharmaSee ซึ่งเป็นการเพิ่มรายได้ต่อสาขาและสร้างความแข็งแกร่งในระยะยาว ข้อสังเกตด้านการเงินและการลงทุน แม้การแข่งขันในตลาดจะทวีความรุนแรงขึ้น แต่ฝ่ายบริหารมองว่าผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นในระดับสาขาอยู่ในระดับที่จัดการได้ สำหรับการรีไฟแนนซ์หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีอัตราดอกเบี้ย 4.6% ต่อปีนั้น แม้การเปลี่ยนเป็นหุ้นกู้ปกติจะทำให้มีดอกเบี้ยจ่ายเข้ามาในงบกำไรขาดทุน แต่ FSSIA ประเมินว่าจะมีผลกระทบต่อกำไรปี 2570 น้อยกว่า 1% เท่านั้น นอกจากนี้ สถานะทางการเงินของบริษัทมีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้น โดยคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net Debt/Equity) จะลดลงอย่างต่อเนื่องจาก 117.3% ในปี 2568 เหลือ 91.2% ภายในปี 2571 สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย FSSIA ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของ CPALL โดยคงประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2569 ไว้ที่ 10.9% (y-y) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" (BUY) โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 63.00 บาท ซึ่งสะท้อนถึงศักยภาพในการปรับตัวของธุรกิจและการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่มีประสิทธิภาพ เพื่อสร้างผลตอบแทนที่ดีให้แก่ผู้ถือหุ้นในอนาคต