2026-08-21T08:30:49+00:00 iaa RATCH บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) จับตา RATCH กำไรปกติ 2Q26 ชะลอตัวจากต้นทุนก๊าซและปัจจัยฤดูกาล สรุปประเด็นสำคัญและคำแนะนำการลงทุน บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้น RATCH โดยคงคำแนะนำ “TRADING” และคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 32.00 บาทต่อหุ้น แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาถึง 28% ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนความคาดหวังเรื่องการต่ออายุสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้าราชบุรี (RG) ไปพอสมควรแล้ว อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่ายังมีโอกาสปรับประมาณการขึ้นหากมีความชัดเจนเรื่องการต่อสัญญาและการชนะประมูลโครงการใหม่ตามแผน PDP ฉบับใหม่ในช่วงปลายปีนี้ วิเคราะห์ผลประกอบการ 2Q26 และแนวโน้มครึ่งปีหลัง บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 1,400 ล้านบาท โดยหากหักรายการพิเศษออก กำไรปกติอยู่ที่ 1,322 ล้านบาท ซึ่ง ลดลงทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) และช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยในไตรมาสนี้ได้รับแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่พุ่งสูงขึ้นตามสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง ซึ่งกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP รวมถึงการหมดอายุสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้าราชบุรีหน่วยที่ 1-2 และส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหงสา (HPC) ที่ลดลงจากผลกระทบของค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น ทั้งนี้ กำไรปกติใน 1H26 คิดเป็นสัดส่วนราว 48% ของประมาณการทั้งปี ข้อสังเกตและปัจจัยบวกที่ต้องติดตาม สำหรับแนวโน้ม 3Q26 คาดการณ์กำไรปกติจะฟื้นตัวอยู่ที่ระดับ 1,400-1,600 ล้านบาท เติบโตขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากโรงไฟฟ้า RG และโรงไฟฟ้าหินกอง (HKP) จะกลับมาเดินเครื่องเต็มที่หลังผ่านพ้นช่วงปิดซ่อมบำรุง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระวังปัจจัยลบจากปริมาณน้ำในลาวที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน และผลกระทบต่อเนื่องจากการหมดสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้า RG ในเดือนตุลาคมปีที่ผ่านมา ซึ่งจะยังคงกดดันภาพรวมกำไรเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สรุปภาพรวมทางการเงิน ในส่วนของการจ่ายเงินปันผล บล.หยวนต้า คาดการณ์ว่า RATCH จะประกาศจ่ายปันผลงวด 1H26 ในช่วง 1-2 สัปดาห์หลังรายงานงบ โดยคาดว่าจะจ่ายที่ 0.80 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ประมาณ 2.0% สำหรับสถานะทางการเงิน บริษัทมีระดับ Net Gearing อยู่ที่ 96.4% ในปี 2026F โดยนักลงทุนควรติดตามการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 28 ส.ค. นี้ เพื่ออัปเดตความคืบหน้าของโครงการใหม่ๆ และทิศทางธุรกิจในอนาคต