2026-08-21T20:08:22+00:00 iaa BEM บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BEM กำไรโตแกร่งรับครึ่งปีหลัง พร้อมเคาะเป้าหมาย 10.50 บาท สรุปไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น BEM โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 10.50 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นที่พักตัวลงมาเป็นโอกาสในการเข้าสะสม เนื่องจากพื้นฐานธุรกิจมีความแข็งแกร่งและมั่นคง พร้อมรับปัจจัยบวกจากการเติบโตของรายได้ในครึ่งปีหลัง (2H26) วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม BEM รายงานกำไรปกติในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1,010 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.7% จากไตรมาสก่อน (QoQ) และเพิ่มขึ้น 1.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยรายได้รวมอยู่ที่ 3,982 ล้านบาท แม้ธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์จะได้รับผลกระทบจากเม็ดเงินโฆษณาที่ลดลงตามภาวะเศรษฐกิจ แต่ธุรกิจหลักอย่างทางด่วนและระบบรางยังคงมีทิศทางที่ดี ทั้งนี้ กำไรในครึ่งปีแรก (1H26) คิดเป็น 47.5% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 3,973 ล้านบาท โดยคาดการณ์ว่ากำไรในครึ่งปีหลังจะเติบโตขึ้นจากไตรมาส 3/2569 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซั่น รวมถึงการบริหารต้นทุนการเงินที่เข้มงวดและการชำระหนี้ที่ลดลงส่งผล text-primary ต่อภาพรวมกำไร ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนการเติบโต นักวิเคราะห์มองว่า BEM มีปัจจัยบวกที่ชัดเจนในระยะยาว ได้แก่ 1) การปรับขึ้นค่าทางด่วนเส้น SOE 15 บาท ในเดือนธันวาคม 2569 2) มาตรการรถไฟฟ้าตั๋วร่วมที่จะผลักดันกำไรปี 2570 ให้เติบโตในระดับ Double Digit 3) การเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีส้มในช่วงปี 2571-2573 ซึ่งจะสร้าง Synergy ร่วมกับสายสีน้ำเงิน และ 4) Upside จากโครงการทางด่วน Double Deck และรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องติดตามความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย ภัยธรรมชาติ และจำนวนผู้ใช้บริการที่อาจผันผวนตามการท่องเที่ยว text-danger ส่วนสรุปและวิธีคิดราคาเป้าหมาย สำหรับการประเมินมูลค่าหุ้น BEM ทางหยวนต้าใช้วิธี SOTP DCF (WACC 5.2%, Ke 8.6%, Beta 0.9, T.G. 0%) โดยรวม Premium 4% จากการที่บริษัทมีคะแนน ESG Rating ในระดับ AAA ทำให้ได้ราคาเหมาะสมที่ 10.50 บาท ทั้งนี้ BEM ถือเป็นหุ้นที่มีโครงสร้างธุรกิจที่แข็งแกร่งและมีกระแสเงินสดที่มั่นคง เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว