2026-08-20T19:55:29+00:00 iaa BTS บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) BTS ยังไร้ปัจจัยบวกหนุนราคาหุ้น โบรกฯ คงคำแนะนำ NEUTRAL ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ออกบทวิเคราะห์หุ้น BTS โดยประเมินว่าในระยะสั้นยังขาดปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นที่ชัดเจน เนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบายลดค่าโดยสารรถไฟฟ้า และผลประกอบการที่ยังคงมีแนวโน้มขาดทุนต่อเนื่องในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2570 (2QFY27F) ประกอบกับจำนวนผู้โดยสารสายสีชมพูและสีเหลืองที่เติบโตช้ากว่าคาด รายละเอียดผลประกอบการและการลงทุน INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BTS โดยกำหนดราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2027F ไว้ที่ 2.30 บาท ซึ่งคำนวณด้วยวิธี SOTP (แบ่งเป็น 0.8 บาทสำหรับธุรกิจหลัก และ 1.5 บาทสำหรับเงินลงทุน) ทั้งนี้ ในไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2570 (1QFY27) บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ 388 ล้านบาท และขาดทุนปกติ 330 ล้านบาท โดยได้รับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการไม่มีการบันทึกกลับรายการค่าเผื่อเงินลงทุนเหมือนไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่ารายได้รวมจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจากธุรกิจโรงแรมก็ตาม ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าจำนวนผู้โดยสารสายสีชมพูและสีเหลืองเริ่มมีสัญญาณชะลอตัวและต่ำกว่าประมาณการทั้งปี นอกจากนี้ นโยบายลดค่าโดยสารรถไฟฟ้าเหลือ 17-45 บาท ที่คาดว่าจะเริ่มใช้ 1 ม.ค. 2027 ยังมีความท้าทายด้านเทคนิคและการติดตั้งระบบอ่านบัตร EMV ที่ต้องใช้เวลา รวมถึงโครงการอสังหาริมทรัพย์ "บ้านชาวไทย" ยังไม่สามารถสร้างกำไรได้ในระยะอันใกล้ โดยคาดว่าจะเริ่มรับรู้กำไรอย่างมีนัยสำคัญในปี FY2030 เป็นต้นไป ส่วนสรุป ในภาพรวม BTS ยังเผชิญกับความท้าทายรอบด้าน ทั้งจากผลประกอบการที่ยังติดลบและความไม่ชัดเจนของกฎระเบียบภาครัฐ นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับแนวโน้มผลประกอบการเป็นหลักในการตัดสินใจลงทุน โดยปัจจัยบวกที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตคือความคืบหน้าของโครงสร้างเงินอุดหนุนค่าโดยสาร ซึ่งหากมีความชัดเจนอาจช่วยเพิ่มอัพไซด์ให้กับราคาเป้าหมายได้ในอนาคต