2026-08-17T08:39:48+00:00 iaa AOT บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) AOT ลุ้นฟื้นตัวต่อเนื่องรับอานิสงส์นักท่องเที่ยวต่างชาติและปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ KGI ออกบทวิเคราะห์หุ้น AOT (บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน)) โดยยังคงคำแนะนำ "Outperform" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 71.00 บาท โดยใช้วิธีคิดแบบ DCF (WACC 9%, Terminal Growth 2%) ซึ่งสะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของผลประกอบการในระยะยาวจากการขยายขีดความสามารถของสนามบินและการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมผู้โดยสารขาออก (PSC) ภาพรวมผลประกอบการและการเติบโต KGI คาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/2569 จะยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจาก 1) จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เพิ่มขึ้นหลังจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลาย และ 2) การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากการปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC เป็น 1,120 บาท (จากเดิม 730 บาท) สำหรับผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศ นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ระหว่างการขออนุมัติจากรัฐบาลเพื่อกลับมาดำเนินกิจกรรมเชิงพาณิชย์และร้านค้าปลอดภาษี (Duty-free) ขาเข้า ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มมูลค่าให้กับบริษัทได้อีกประมาณ 3-4% ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม ในส่วนของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานพบว่ามีการปรับตัวลดลงทั้งแบบ YoY และ QoQ ในไตรมาส 3/2569 ซึ่งเป็นไปตามแผนงานของฝ่ายบริหาร สำหรับประเด็นลูกหนี้การค้าของ King Power มีแนวโน้มเป็นบวกหลังจากการชำระเงินล่วงหน้า 9 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงจากสถานการณ์เศรษฐกิจถดถอย ความไม่สงบทางการเมือง และสภาพคล่องของคู่ค้า รวมถึงความคืบหน้าโครงการขยายสนามบินดอนเมืองที่จะเริ่มก่อสร้างในช่วงต้นปีหน้า สรุปภาพรวมการลงทุน KGI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ AOT โดยเชื่อมั่นในแผนการขยายศักยภาพของสนามบินที่จะรองรับการเติบโตในอนาคต แม้ว่าจำนวนนักท่องเที่ยวจีนจะยังไม่กลับสู่ระดับก่อนโควิด แต่การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวกลุ่มอื่นและการปรับโครงสร้างรายได้จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในปี 2567 ได้อย่างแข็งแกร่ง โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 19,098 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 27,189 ล้านบาทในปี 2568