2026-08-14T11:44:52+00:00 iaa AOT บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) AOT กำไร 3QFY26 แกร่งเกินคาด พร้อมลุยต่อในทิศทางขาขึ้น สรุปไฮไลท์สำคัญ บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT รายงานผลการดำเนินงาน 3QFY26 (เม.ย.–มิ.ย. 2026) มีกำไรสุทธิ 4.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% YoY แม้จะลดลง 22% QoQ ตามฤดูกาล แต่ตัวเลขดังกล่าวถือว่า สูงกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ถึง 49% และสูงกว่าตลาดคาด 39% โดยได้รับแรงหนุนหลักจากรายการพิเศษและการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายพนักงานที่มีประสิทธิภาพ เจาะลึกผลประกอบการและการลงทุน ในไตรมาส 3 นี้ แม้จำนวนผู้โดยสารรวมจะอยู่ที่ 27.7 ล้านคน ซึ่งได้รับผลกระทบจากช่วงโลว์ซีซั่นและสถานการณ์ความไม่สงบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน แต่รายได้จากค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) ยังคงเติบโต 3% YoY จากการปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC ระหว่างประเทศเป็น 1,120 บาท ตั้งแต่วันที่ 20 มิ.ย. 2025 นอกจากนี้ AOT ยังมีการแก้ไขสัญญาสัมปทานดิวตี้ฟรีที่ช่วยลดภาระผลตอบแทนขั้นต่ำ (Minimum Guarantee) ลง ส่งผลให้ อัตรากำไรจากการดำเนินงานแข็งแกร่งขึ้นอยู่ที่ 38.3% ทั้งนี้ โบรกเกอร์ INVX คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 72 บาท ด้วยวิธีคิดแบบ DCF (WACC 8%, Terminal Growth 2%) ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต นักวิเคราะห์มองว่ากำไรของ AOT จะกลับเข้าสู่ทิศทางขาขึ้นอย่างชัดเจนใน 4QFY26 และคาดการณ์การเติบโตที่แข็งแกร่งถึง 57% YoY ในปี FY2027 โดยมีปัจจัยบวกจากการรับรู้รายได้ค่า PSC เต็มปีและการฟื้นตัวของปริมาณผู้โดยสารระหว่างประเทศ นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์เพิ่มเติมจากการศึกษาการเก็บค่า PSC สำหรับผู้โดยสารเปลี่ยนเครื่อง (Transit/Transfer) และการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมการขึ้นลงและจอดอากาศยาน ซึ่งหากเกิดขึ้นจริงจะช่วยเพิ่มกำไรได้อีก 6-9% อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัวที่อาจกระทบต่อความต้องการเดินทาง บทสรุปการลงทุน AOT ยังคงเป็นหุ้นที่มีความโดดเด่นเชิงโครงสร้าง โดยเฉพาะการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมที่ช่วยหนุนรายได้ในระยะยาว แม้จะมีปัจจัยกดดันระยะสั้นจากสถานการณ์โลก แต่ด้วยการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีและแนวโน้มผู้โดยสารที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง ทำให้ภาพรวมปี FY2027 มีทิศทางสดใส นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าเรื่องการเก็บค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมซึ่งจะเป็นตัวเร่งกำไร (Earnings Catalyst) ที่สำคัญในอนาคต