2026-08-13T19:38:14+00:00 iaa THAI บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) THAI ฝ่ามรสุมต้นทุนน้ำมันพุ่ง แนะนำซื้อเชิงกลยุทธ์รับการฟื้นตัว ไฮไลท์สำคัญ บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI เผยผลประกอบการไตรมาส 2/2569 มีกำไรสุทธิ 1.5 พันล้านบาท แม้จะปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ยังสามารถประคองตัวให้มีกำไรได้ท่ามกลางวิกฤตต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นจากภาวะสงคราม โดยได้รับอานิสงส์จากการปรับค่าตั๋วโดยสารและการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีเข้ามาช่วยหนุน เจาะลึกผลประกอบการ สำหรับผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 บริษัทมีรายได้รวม 4.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อน จากการปรับเพิ่ม Passenger yield ขึ้น 20% อย่างไรก็ตาม ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินปรับตัวสูงขึ้นถึง 73% ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (OPEX) เพิ่มขึ้น 30% กดดันให้ Operating profit margin ลดลงเหลือ 4.6% ทั้งนี้ ในช่วงครึ่งปีแรก (1H69) บริษัทมีกำไรปกติ 1 หมื่นล้านบาท ซึ่งถือว่ายังเป็นไปตามเป้าหมายที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ไว้ ข้อสังเกตและมุมมองนักวิเคราะห์ บล.เอเซียพลัส วิเคราะห์ว่าแรงกดดันจากต้นทุนน้ำมันเครื่องบิน (Jet fuel) มีแนวโน้มเบาบางลงในครึ่งปีหลัง (2H69) เมื่อเทียบกับไตรมาส 2 ที่ผ่านมา โดยคาดการณ์ว่ากำไรปกติจะฟื้นตัวได้ชัดเจนขึ้นในไตรมาส 4/2569 ซึ่งเป็นช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว ทั้งนี้ได้ประเมินราคาเป้าหมาย (FV) ปี 2570 ไว้ที่ 6.8 บาท โดยใช้วิธีอิงค่า PER ที่ 9 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของสายการบินในภูมิภาคที่ 12 เท่า สรุปคำแนะนำการลงทุน ฝ่ายวิจัยแนะนำ “Buy เชิง Tactical” เนื่องจากราคาหุ้นที่ผ่านมาปรับตัวลดลงสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว โดยมองว่าปี 2570 จะเป็นปีที่กำไรปกติมีโอกาสฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำได้อีกครั้ง ภายใต้สมมติฐานราคาน้ำมันเครื่องบินที่ทยอยปรับตัวลดลงในปีหน้า อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านการแข่งขันในอุตสาหกรรมสายการบินและราคาพลังงานโลกอย่างใกล้ชิด