2026-08-13T19:38:09+00:00 iaa THAI บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) โบรกเกอร์ FSSIA อัปเกรด THAI เป็น ซื้อ รับผลงานไตรมาส 2 แกร่งเกินคาด ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 โดดเด่น บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI โชว์ผลงานไตรมาส 2/2569 ได้อย่างน่าประทับใจ โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.53 พันล้านบาท สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 27% และสูงกว่าประมาณการของ FSSIA ที่คาดไว้เพียง 342 ล้านบาท ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากรายได้ค่าระวางสินค้าที่สูงกว่าคาด และการบริหารจัดการต้นทุนที่ไม่เกี่ยวกับน้ำมันได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานเป็นบวกที่ 2.19 พันล้านบาท ซึ่งถือว่าแข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มสายการบินของไทย แม้จะเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนน้ำมันที่เพิ่มขึ้นถึง 72% จากไตรมาสก่อน และปริมาณการจราจรที่อ่อนตัวลงก็ตาม แนวโน้มครึ่งปีหลังสดใสและการปรับประมาณการ โบรกเกอร์ FSSIA ได้ปรับคำแนะนำจาก ถือ เป็น ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.50 บาท (จากเดิม 6.10 บาท) อ้างอิงวิธีคิดจาก P/E เป้าหมายที่ 10 เท่า ทั้งนี้ FSSIA ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้นอีก 7% เพื่อสะท้อนรายได้จากธุรกิจขนส่งสินค้าที่เติบโตในระยะสั้น โดยคาดการณ์ว่าแนวโน้มในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 จะสดใสขึ้นจากการฟื้นตัวของอุปสงค์และการผ่อนคลายของต้นทุนน้ำมัน รวมถึงกลยุทธ์การปรับลดราคาตั๋วเพื่อดึงดูดผู้โดยสารและการขยายฝูงบินที่จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ข้อสังเกตด้านการเงินและการดำเนินงาน แม้กำไรหลักจะลดลง 82% จากไตรมาสก่อน ตามต้นทุนน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น แต่บริษัทสามารถรักษาระดับรายได้รวมให้เติบโตได้ 9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ผ่านการปรับเพิ่มค่าโดยสารเฉลี่ยที่ช่วยชดเชยอัตราการบรรทุกผู้โดยสาร (Load Factor) ที่ลดลง สำหรับสถานะทางการเงิน THAI มีการบริหารจัดการงบดุลที่ดีขึ้น โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Net D/E) อยู่ที่ประมาณ 0.5 เท่า ซึ่งช่วยให้บริษัทมีความคล่องตัวในการลงทุนขยายฝูงบินตามแผนที่วางไว้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้นจากการปลดล็อกหุ้นที่ถูกจำกัดการขาย (Restricted-share unlock) สรุปภาพรวมการลงทุน ในภาพรวม FSSIA มองว่าความสามารถในการทำกำไรที่ยืดหยุ่นของ THAI จะช่วยสร้างความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มกำไรในระยะกลางได้เป็นอย่างดี โดยคาดว่ากำไรหลักในปี 2569 จะอยู่ที่ 1.83 หมื่นล้านบาท ก่อนที่จะฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้น 28% ในปี 2567 จากแผนการเพิ่มฝูงบินสุทธิ 22 ลำ ซึ่งจะช่วยเพิ่มปริมาณการผลิตด้านผู้โดยสาร (ASK) ได้อย่างมีนัยสำคัญ การปรับคำแนะนำเป็น ซื้อ ครั้งนี้จึงสะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกต่อทิศทางการดำเนินงานที่ชัดเจนและการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการบินที่ต่อเนื่อง