2026-08-10T19:13:53+00:00 iaa THAI บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) วิเคราะห์หุ้น THAI รับมือสงครามตะวันออกกลาง พร้อมลุ้นฟื้นตัวครึ่งปีหลัง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้นบริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2567 ไปอยู่ที่ 8.00 บาท แม้คาดการณ์ว่าผลประกอบการไตรมาส 2/2569 จะอ่อนตัวลงทั้งจากไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากได้รับผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลและสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง แต่บริษัทฯ ยังคงสามารถรายงานกำไรได้จากการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพและการกลับรายการทางภาษี เจาะลึกผลประกอบการและการดำเนินงาน หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 850 ล้านบาท (-91% QoQ, -88% YoY) โดยมีรายได้รวมประมาณ 4.6 หมื่นล้านบาท เติบโต 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน หนุนโดยธุรกิจสายการบินที่ปรับค่าตั๋วและค่าธรรมเนียมน้ำมัน (Fuel Surcharge) เพื่อรับมือต้นทุน Jet Fuel ที่พุ่งสูงขึ้น 114% QoQ รวมถึงธุรกิจขนส่งสินค้าที่ได้ประโยชน์จาก Freight Yield ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ เผชิญแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มขึ้นเพื่อกระตุ้นยอดขายในครึ่งปีหลัง ทั้งนี้ คาดว่าบริษัทฯ จะมีรายได้ทางภาษีราว 1.5 พันล้านบาทเข้ามาช่วยหนุนกำไรในไตรมาสนี้ ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง นักวิเคราะห์มองว่าแรงกดดันจากสงครามผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในไตรมาส 2/2569 และแนวโน้มความต้องการเดินทางในครึ่งปีหลังยังคงแข็งแกร่ง โดยบริษัทฯ ได้ทำ Fuel Hedging ไว้ 40% ของปริมาณการใช้ในครึ่งปีหลัง เพื่อลดความผันผวนของราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้นจากการปลดล็อกหุ้น Lock Up อีก 75% ที่จะกลับมาซื้อขายได้ตั้งแต่วันที่ 4 สิงหาคม 2569 เป็นต้นไป ซึ่งนักลงทุนควรทยอยสะสมหุ้นเมื่อระดับราคาและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div. Yield) มีความน่าสนใจ สรุปภาพรวมการลงทุน หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 10-28% เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ปัจจุบัน โดยคาดกำไรปี 2569 อยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท และปี 2570 อยู่ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท (+33% YoY) โดยมองว่าการขยายฝูงบินและการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวจะเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่ผลักดันการเติบโตในปี 2570 ทั้งนี้ ความเสี่ยงที่ต้องระวัง ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวที่ต่ำกว่าคาด, ภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก และความผันผวนของราคาน้ำมันและสถานการณ์สงครามที่ยืดเยื้อ