2026-07-10T14:51:42+00:00 iaa BEM บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) โกลเบล็กชี้ BEM พื้นฐานแกร่งเคาะราคาเป้าหมาย 8.50 บาทรับอนาคตสดใส ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก ออกบทวิเคราะห์แนะนำ “ซื้อ” หุ้น BEM โดยประเมินราคาเหมาะสมปี 2569 ไว้ที่ 8.50 บาท ซึ่งมี Upside จากราคาปัจจุบันค่อนข้างสูง พร้อมจับตาโครงการทางด่วนยกระดับชั้นที่ 2 (Double Deck) ที่คาดว่าจะลงนามสัญญาได้ภายในปีนี้ ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของรายได้ในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ เจาะลึกผลประกอบการและการเติบโต ผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/2569 มีกำไรสุทธิ 875 ล้านบาท เติบโต 4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากธุรกิจทางพิเศษและระบบรางที่เติบโตต่อเนื่อง สำหรับแนวโน้มไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY จากเงินปันผลรับจากบริษัทร่วม (TTW และ CKP) และปริมาณผู้โดยสารระบบรางที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลงเล็กน้อยเหลือ 3.88 พันล้านบาท แต่ยังคงเป็นการ เติบโต 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) โดยประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF (WACC 4.18%) ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม แม้ภาพรวมธุรกิจจะเติบโต แต่ยังมีปัจจัยที่ต้องระมัดระวัง ได้แก่ นโยบาย Work From Home ที่อาจทำให้ประชาชนเดินทางลดลง และ ความล่าช้าในการก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีต่างๆ อย่างไรก็ตาม บริษัทมีปัจจัยบวกที่น่าสนใจคือ นโยบาย “ตั๋วร่วม” ที่จะเริ่มใช้ในปี 2570 ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนผู้โดยสารระบบรางให้เติบโตได้ 7-15% รวมถึงโครงการ Double Deck ที่หากก่อสร้างแล้วเสร็จจะช่วยเพิ่มปริมาณผู้ใช้ทางพิเศษได้อีก 10-15% สรุปภาพรวมการลงทุน โดยรวม BEM ยังคงเป็นหุ้นที่มีพื้นฐานแข็งแกร่งและมีศักยภาพในการเติบโตจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ แม้จะมีการปรับประมาณการกำไรลงบ้างตามสถานการณ์รายได้ทางพิเศษที่เติบโตในระดับต่ำ แต่ด้วยราคาเป้าหมายที่ 8.50 บาท ทำให้หุ้นตัวนี้ยังมีความน่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึง Upside จากโครงการในอนาคตที่ยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการทั้งหมด