2026-07-10T14:47:20+00:00 iaa AEONTS บริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) KGI ปรับเป้า AEONTS ขึ้นเป็น 98 บาท หลังกำไร Q1/26 ดีกว่าคาดจากต้นทุนเครดิตที่ลดลง ไฮไลท์สำคัญ บล. KGI เผยผลประกอบการไตรมาส 1/26 (สิ้นสุด พ.ค. 26) ของ AEONTS มีกำไรสุทธิ 793 ล้านบาท แม้จะลดลง 13% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ถือว่า สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 6% โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการตั้งสำรองที่ลดลง อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังเผชิญกับความท้าทายจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังคงเปราะบางและการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัว วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม ในไตรมาส 1/26 รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ปรับตัวลดลง 3% QoQ และ 6% YoY เนื่องจากสินเชื่อหดตัวและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (Margin) ถูกกดดันจากการลดสัดส่วนสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง ทั้งนี้ KGI ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2026F และ 2027F ขึ้น 5% และ 14% ตามลำดับ โดยปรับลดสมมติฐาน Credit Cost ลงเหลือ 8.5% ทั้งสองปี (จากเดิม 8.7% และ 9.0%) เพื่อสะท้อนการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวลงมาอยู่ที่ -2% ในปี 2026 และ +3% ในปี 2027 ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า คุณภาพสินทรัพย์ของ AEONTS ยังคงน่ากังวล โดย NPL เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 5 มาอยู่ที่ 5.6% นอกจากนี้ บริษัทยังมีความไม่แน่นอนจากการดำเนินงานในกัมพูชาที่อยู่ในภาวะชะลอตัว และการรีไฟแนนซ์หนี้มูลค่ากว่า 2 หมื่นล้านบาทในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ซึ่งคาดว่าจะช่วยลดต้นทุนทางการเงินได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเดิมอยู่ในระดับต่ำอยู่แล้ว สรุปคำแนะนำการลงทุน บล. KGI คงคำแนะนำ "Underperform" สำหรับ AEONTS โดยได้ปรับราคาเป้าหมายใหม่ปี 2026F ขึ้นเป็น 98.00 บาท (จากเดิม 88.00 บาท) โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย PE ที่ระดับ 9 เท่า ทั้งนี้ นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้าและแนวโน้มหนี้เสีย (NPL) ที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจกดดันผลการดำเนินงานในระยะถัดไป