2026-06-11T03:38:55+00:00 iaa AOT บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) AOT ปลดล็อกความเสี่ยง เตรียมทะยานต่อรับอานิสงส์ปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ BYD ออกบทวิเคราะห์หุ้น AOT โดยให้คำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 65.00 บาทต่อหุ้น มองว่าภาพรวมธุรกิจผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แม้ระยะสั้นจะเผชิญความท้าทายจากจำนวนผู้โดยสารที่ชะลอตัว แต่การปรับขึ้นค่าธรรมเนียมผู้โดยสาร (PSC) จะเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่ช่วยหนุนกำไรให้เติบโตอย่างโดดเด่นตั้งแต่ช่วงไตรมาส 4/2569 เป็นต้นไป เจาะลึกปัจจัยพื้นฐานและแนวโน้มกำไร แม้ในช่วงไตรมาส 3/2569 กำไรอาจดูอ่อนแอจากผลกระทบด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ทำให้นักท่องเที่ยวต่างชาติชะลอตัวและ AOT ปรับลดเป้าหมายผู้โดยสารปี 2569 ลงเป็นทรงตัว (Flat YoY) แต่บริษัทมีปัจจัยบวกจากการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศเป็น 1,120 บาทต่อคน (จากเดิม 730 บาท) ซึ่งเริ่มมีผลตั้งแต่วันที่ 20 มิ.ย. 2569 โดยจะเห็นผลบวกชัดเจนในงบการเงินตั้งแต่ไตรมาส 4/2569 นอกจากนี้ยังมีรายได้จากส่วนแบ่งผลประโยชน์และค่าสัมปทาน Duty Free ที่ปรับเพิ่มขึ้นตามจำนวนผู้โดยสารและอัตราเงินเฟ้อ โดยประเมินกำไรสุทธิปี 2569 และ 2570 ไว้ที่ 2.38 และ 3.10 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ หรือเติบโตเฉลี่ยกว่า 30% ต่อปี ข้อสังเกตด้านการลงทุนและการบริหารจัดการ ในด้านการลงทุน AOT ยังคงบริหารจัดการกระแสเงินสดและงบลงทุน (CAPEX) ได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยคาดการณ์งบลงทุนอยู่ที่ 8,000 - 10,000 ล้านบาทต่อปี ซึ่งเน้นไปที่ระบบทั่วไปก่อนจะเข้าสู่รอบการลงทุนใหญ่ (Upcycle) หลังปี 2571 เป็นต้นไป สำหรับความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือความผันผวนของเศรษฐกิจโลกและสถานการณ์การเมืองระหว่างประเทศที่อาจกระทบต่อจำนวนนักท่องเที่ยว อย่างไรก็ตาม AOT ยังคงรักษามาตรฐานการดำเนินงานที่ดีด้วย SET ESG Rating ในระดับ AA ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารจัดการองค์กรที่ยั่งยืน สรุปคำแนะนำการลงทุน BYD ประเมินราคาเป้าหมาย AOT ไว้ที่ 65.00 บาทต่อหุ้น อิง PER ปี 2570 ที่ 30.0 เท่า โดยมองว่าการปรับโครงสร้างรายได้สัมปทานและการปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC จะเป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนผลประกอบการให้ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ต่อเนื่องไปถึงปี 2570 พร้อมคาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ระดับประมาณ 2% ถือเป็นจังหวะที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตในระยะยาว