2026-05-26T06:45:21+00:00 iaa BEM บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BEM: หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ชี้รอปัจจัยหนุนครึ่งปีหลังปี 2569 ไฮไลท์สำคัญ บมจ. ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ (BEM) ยังคงเป้ารายได้รวมปี 2569 ทรงตัวถึงเติบโตเล็กน้อย แม้เผชิญสภาวะเศรษฐกิจผันผวน โดยเน้นบริหารต้นทุนเพื่อลดผลกระทบต่อกำไร สนใจลงทุนโครงการทางด่วนใหม่ๆ และคาดว่าจะเห็นความชัดเจนในการขอปรับค่าโดยสารรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินในเดือนมิถุนายน 2569 คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BEM ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 10.50 บาท อิงวิธี SOTP DCF (WACC 5.0%, T.G. 0%) แม้ว่ายอด Ridership และ Traffic เฉลี่ย 4 เดือนแรกของปี 2569 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แต่คาดว่ากำไรจะ เติบโต QoQ จนถึง 3Q26 จากธุรกิจระบบรางที่ฟื้นตัว และเงินปันผลรับจาก TTW และ CKP ใน 2Q26-3Q26 ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน หยวนต้าคาดว่า Catalyst ในครึ่งปีหลังของปี 2569 จะมาจากการขอปรับค่าตั๋วโดยสารรถไฟฟ้าในเดือนกรกฎาคม 2569 และการปรับค่าผ่านทางของเส้นทางด่วน SOE ขึ้น 15 บาทในเดือนธันวาคม 2569 นอกจากนี้ โครงการทางด่วน Double Deck และรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ยังเป็น Upside Risks ที่จะเพิ่มมูลค่าธุรกิจและกำไรใน ระยะยาว หากมีความ ชัดเจน สรุปการลงทุน BEM ยังคงน่าสนใจสำหรับการลงทุน ระยะยาว จากแนวโน้มธุรกิจหลักที่มั่นคง ซึ่งจะสนับสนุน Div. Yield ที่ 3.0%/ปี (อาจมี Upside หลังชำระเงินตอบแทน รฟม. ครบในปี 2029) และ Catalyst ใน ระยะยาว จะมาจากการเปิดโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มในปี 2028-2030 หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 3,973 ล้านบาท ( +5.1% YoY)