2026-05-25T06:44:29+00:00 iaa THAI บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) THAI: การบินไทยเผชิญความท้าทายจากราคาน้ำมัน แต่ยังคงแผนรับเครื่องบินใหม่ PI ประเมินผลกระทบราคาน้ำมันต่อการบินไทย แม้มีสัญญาณบวก แต่ 2Q26 ยังถูกกดดันจากต้นทุนสูงและ Low Season คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 5.7 บาท 2Q26 รับมือราคาน้ำมัน PI ยังคงคำแนะนำ " ถือ " สำหรับ THAI แม้ราคาน้ำมันจะปรับตัวลดลงบ้าง แต่ราคาน้ำมันที่สูงในช่วงต้นไตรมาส 2 และช่วง Low Season จะกดดันผลประกอบการอย่างมาก แม้ว่า THAI จะปรับค่าโดยสารขึ้นและลดเที่ยวบินที่ไม่ทำกำไรแล้วก็ตาม แผนการรับเครื่องบินใหม่ยังคงเดิม โดยปีนี้จะรับเพิ่มอีก 28 ลำ เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต 1Q26 กำไรสุทธิสูงกว่าคาด THAI รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 10,093 ล้านบาท (+3%YoY, +122%QoQ) สูงกว่าที่ PI คาดการณ์ไว้เล็กน้อย หากไม่รวมรายการพิเศษที่เป็นกำไร 1,058 ล้านบาท (ส่วนใหญ่เป็นผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1,000 ล้านบาท และกำไรจากการปรับสัญญาเครื่องบินจากเช่าเป็นซื้อ 2 ลำ) จะมีกำไรปกติที่ 9,035 ล้านบาท (-11%YoY, +110%QoQ) รายได้รวมอยู่ที่ 49,692 ล้านบาท (-1%YoY, +6%QoQ) โดยมีอัตราบรรทุกผู้โดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 83% เน้นรักษากำไร รับมือต้นทุนน้ำมัน THAI มีมาตรการรับมือราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น นอกเหนือจากการปรับค่าโดยสารเฉลี่ยขึ้น 15-20% THAI ยังทำสัญญาล่วงหน้าเพิ่ม โดยในช่วง 2Q26 ทำสัญญาไปแล้วกว่า 50% ของปริมาณที่ต้องใช้ และ 30% สำหรับ 2H26 นอกจากนี้ THAI ยังปรับลดกำลังการผลิต (ASK) ลง 6% ในเดือนพฤษภาคม และ 2% ในเดือนมิถุนายน โดยจะเน้นที่กำไรมากกว่าการเพิ่มจำนวนผู้โดยสาร คำแนะนำและราคาเป้าหมาย PI ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ THAI ที่ 5.7 บาท (2.0x PBV'26E) แม้ราคาน้ำมันเครื่องบินจะเริ่มอ่อนตัวลง แต่ยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ ช่วง 2Q26 เป็นช่วง Low Season ซึ่งจะกดดันผลประกอบการอย่างมาก PI จึงยังคงแนะนำ " ถือ " โดยนักวิเคราะห์คือ Dome Kunprayoonsawad