2026-05-25T06:41:55+00:00 iaa THAI บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) THAI: Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 5.70 บาท แม้รายได้ต่อที่นั่งเพิ่มขึ้น แต่ปริมาณผู้โดยสารลดลง ไฮไลท์สำคัญ Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น THAI โดยมีราคาเป้าหมายที่ 5.70 บาท แม้ว่ารายได้เฉลี่ยต่อที่นั่ง-กม. จะเพิ่มขึ้น แต่ปริมาณผู้โดยสารที่ลดลงและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ ผลกระทบต่อผลประกอบการ KSS คาดการณ์ว่าผลประกอบการใน 2Q26F–3Q26F จะพลิกเป็นขาดทุนต่อเนื่อง และคาดว่าปี 2026F จะขาดทุนสุทธิ 3.7 พันล้านบาท ปัจจัยหลักมาจากปริมาณผู้โดยสารที่ลดลงและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง ข้อสังเกตุและปัจจัยกดดันราคาหุ้น ถึงแม้ว่าราคาหุ้นจะลดลง 12% YTD และซื้อขายที่ EV/EBITDA’26F ประมาณ 7x ซึ่งอยู่ในกรอบล่างของอุตสาหกรรม แต่ยังมีแรงกดดันจากผลประกอบการที่คาดว่าจะขาดทุนต่อเนื่องใน 2Q26F-3Q26F นอกจากนี้ ในเดือนสิงหาคม 2026 จะมีการปลดล็อกหุ้นแปลงหนี้เป็นทุนต้นทุนต่ำ (2.5452 บาท/หุ้น) จำนวนประมาณ 20,000 ล้านหุ้น ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่อราคาหุ้น สรุปและคำแนะนำ KSS ยังคงคำแนะนำ Neutral เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนความเสี่ยงจากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางแล้ว แต่ยังคงมีปัจจัยกดดันจากผลประกอบการที่คาดว่าจะไม่ดีนักและการปลดล็อกหุ้นเพิ่มทุนในอนาคต