2026-05-22T06:45:40+00:00 iaa AAV บริษัท เอเชีย เอวิเอชั่น จำกัด (มหาชน) AAV กำไร Q1/26 สดใส แต่หยวนต้าฯ มอง Low Season รออยู่ข้างหน้า คงคำแนะนำ "TRADING" ที่ 1.10 บาท AAV โชว์กำไร Q1/26 สุดปัง แต่ Q2-Q3 ส่อแววขาดทุน เหตุ Low Season และต้นทุน Jet Fuel พุ่ง AAV รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 841 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1,388 ล้านบาท (+23% QoQ, +7% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ หยวนต้าฯ มองว่ากำไรที่ฟื้นตัวดี QoQ เป็นผลมาจากช่วง High Season และการบริหาร Capacity ที่สอดคล้องกับดีมานด์การท่องเที่ยวในประเทศที่เติบโตดี รายได้ทรงตัว แต่บริหารต้นทุนดีเยี่ยม หนุน EBITDA Margin พุ่ง รายได้หลักของ AAV อยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท (+1% QoQ, +2% YoY) ทรงตัวได้จากการขยาย Capacity เส้นทางบินในประเทศ แม้ค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยจะลดลง YoY แต่ช่วยให้ AAV ขนส่งผู้โดยสารเพิ่มขึ้น และมี Load Factor สูงถึง 88% EBITDA Margin รายงานที่ 25.6% (+131bps QoQ, +191bps YoY) หนุนจากการบริหาร Capacity, ต้นทุน Jet Fuel ที่ลดลง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง Q2-Q3 ส่อแววขาดทุน หยวนต้าฯ แนะ Wait & See แม้กำไร 1Q26 จะมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ หยวนต้าฯ ประเมินว่า AAV มีโอกาสพลิกรายงานขาดทุนใน 2Q26-3Q26 ที่เป็น Low Season จากการท่องเที่ยวที่ชะลอตัว และต้นทุน Jet Fuel ที่สูงขึ้นจากสงครามในตะวันออกกลาง AAV ได้ปรับการดำเนินงานเพื่อลดผลกระทบ โดยลด Capacity ในเดือน พ.ค.-มิ.ย. 2026 ลง 20% YoY และคาด Average Fare 2Q26 จะสูงขึ้นอย่างน้อย 20% YoY คงคำแนะนำ "TRADING" ที่ราคาเป้าหมาย 1.10 บาท หยวนต้าฯ คงประมาณการและคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ AAV ด้วยราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 1.10 บาท โดยมองว่ากลุ่มสายการบินยังมี Overhang จากสงครามที่ยืดเยื้อ เชิงกลยุทธ์แนะนำ Wait & See หากสงครามจบลง และราคาน้ำมันดิบและ Jet Fuel ปรับตัวลงแรง ความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือ นักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรง, ราคาน้ำมันผันผวน และการแข่งขันด้านราคา