2026-04-30T07:01:04+00:00 iaa AAV บริษัท เอเชีย เอวิเอชั่น จำกัด (มหาชน) AAV กำไร Q1/26 สดใส แต่ Q2/26 อาจเจอพายุ! หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น Asia Aviation (AAV) โดยคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 1.10 บาท มองว่ากำไร 1Q26 ยังดี แต่หลังจากนี้จะเริ่มท้าทายมากขึ้น ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q1/26 โต แต่ Q2/26 เจอแรงกดดัน หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 1Q26 ของ AAV จะกลับมา เติบโต ทั้ง QoQ และ YoY อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท (+21% QoQ, +6% YoY) หนุนโดยจำนวนผู้โดยสารรวม 6.2 ล้านคน (+5% QoQ, +11% YoY) และ Load Factor 88% (+400bps QoQ, +100bps YoY) อย่างไรก็ตาม 2Q26 จะเผชิญ แรงกดดัน จากสงครามตะวันออกกลางเต็มไตรมาส ผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลาง สงครามตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อ AAV ใน 2 ด้านคือ i) กระทบ Sentiment การท่องเที่ยว ทำให้ Forward Booking ใน 2Q26 เบื้องต้นลดลง YoY และ ii) ส่งผลให้ต้นทุน Jet Fuel สูงขึ้นตามราคาน้ำมันดิบและจาก Jet Crack Spread ที่กว้างกว่าปกติ โดยราคา Jet Fuel เฉลี่ย 2QTD ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอยู่ที่ 199.3US$/bbl (+134% QoQ, +145% YoY) แม้ AAV จะปรับกลยุทธ์ลด Capacity ในเส้นทางบินที่ไม่ทำกำไรและขึ้นค่าตั๋วโดยสาร แต่หากสงครามยืดเยื้อ AAV มีโอกาส พลิกรายงานขาดทุน ปกติ 2Q26 ข้อสังเกตและประมาณการ หากกำไรปกติ 1Q26 ออกมาตามคาด จะมากกว่าประมาณการกำไรปกติปี 2026 ของหยวนต้าที่ 486 ล้านบาท อย่างไรก็ดี แนวโน้มผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปีอาจท้าทายจากสงครามตะวันออกกลาง แม้ผลกระทบในฝั่งรายได้อาจจำกัดเพราะ AAV อิงการท่องเที่ยวในประเทศและภูมิภาคเอเชียเป็นหลัก แต่ในฝั่งต้นทุน Jet Fuel YTD อยู่ที่ 125.9US$/bbl ซึ่งสูงกว่าสมมติฐาน Jet Fuel ปี 2026 ของหยวนต้าที่ 100.0US$/bbl สรุปและคำแนะนำ หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 486 ล้านบาท (+13% YoY) และคงคำแนะนำ “TRADING” ด้วยราคาเหมาะสมที่ 1.10 บาท เชิงกลยุทธ์แนะนำ Wait & See หากมีสัญญาณเชิงบวกจาก i) สงครามคลี่คลาย และ ii) ราคา Jet Fuel ปรับตัวลงแรงต่อเนื่อง จึงจะเป็นจังหวะในการกลับเข้าลงทุน