2026-03-24T06:42:56+00:00 iaa AOT บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) AOT: หยวนต้า ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ชี้วิกฤตตะวันออกกลางหนุนไทยเป็นศูนย์กลางการบินสำรอง ไฮไลท์สำคัญ บ ริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น AOT เป็น "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 60.00 บาท เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และวิกฤตความมั่นคงในตะวันออกกลางอาจเป็นปัจจัยหนุนให้ไทยและ AOT โดดเด่นในฐานะศูนย์กลางการบินสำรอง วิเคราะห์ผลกระทบและความเสี่ยง หยวนต้า ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ลง 5-7% เป็น 1.9 หมื่นล้านบาท (+5% YoY) และ 2.7 หมื่นล้านบาท (+39% YoY) เนื่องจากปรับลดการเติบโตของผู้โดยสารและเที่ยวบินให้สอดคล้องกับสมมติฐานนักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2569 ที่ 32.0 ล้านคน (-3% YoY) นอกจากนี้ ยังปรับลด Capex ปี 2569-2570 ลงจากเดิมปีละ 5 พันล้านบาท ให้สอดคล้องกับแผนลงทุนล่าสุดของบริษัท อย่างไรก็ตาม หยวนต้าปรับเพิ่มรายได้ปี 2571-2578 ขึ้น 1.0 พันล้านบาท/ปี โดยคาดการณ์การเติบโตของผู้โดยสาร Transit/Transfer ที่เพิ่มขึ้นจาก 6% เป็น 10% CAGR และใส่สมมติฐานค่า PSC ที่ 200 บาท/คน ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำกว่าคาด การออกมาตรการช่วยเหลือเพิ่มเติม และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อสังเกตและมุมมอง หยวนต้า มองว่า AOT มีความได้เปรียบเชิงภูมิศาสตร์ ในการเป็นจุดเชื่อมต่ออาเซียน จีน และอินเดีย พร้อมความได้เปรียบด้านพื้นที่เอื้อต่อการขยาย Capacity ปัจจุบันการเปิดใช้รันเวย์ 3 และอาคาร SAT-1 ช่วยเพิ่มศักยภาพรองรับเที่ยวบินขึ้น 38% นอกจากนี้ AOT มีแผนขยายอาคารผู้โดยสารในทุกสนามบินต่อเนื่อง ตั้งเป้าหมายการขยาย Capacity รองรับผู้โดยสารเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในระยะ 5-10 ปี อีกทั้งเตรียมลงทุนธุรกิจศูนย์ซ่อมบำรุงอากาศยานครบวงจร (MRO) รวมถึงขยายธุรกิจ Cargo สรุปและคำแนะนำ หยวนต้า ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยอิงราคาเหมาะสมใหม่ที่ 60.00 บาท เนื่องจากคาดว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และหากประเมินบนปี 2570 ที่ได้ผลบวกจาก PSC ใหม่เต็มปี หุ้นซื้อขายบน PER27 ที่ 26x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของบริษัทที่ 32x และตัวเปรียบเทียบในอุตสาหกรรมในปัจจุบันที่ 30x ในการประเมินมูลค่าหุ้น หยวนต้า ปรับลด WACC เป็น 6.7% และปรับ T.G.ขึ้นเป็น 2% (เดิม 7.9%, 1.5%)