2026-11-05T08:33:30+00:00 iaa BJC บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) BJC ปรับลดคำแนะนำเป็น ถือ รับปันผลหลังราคาหุ้นพุ่งแรง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ปรับลดคำแนะนำหุ้น BJC จาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2570 ขึ้นเป็น 20.5 บาท (จากเดิม 17.2 บาท) หลังราคาหุ้นปรับตัวขึ้นแรงถึง 31% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว จึงแนะนำให้ถือเพื่อรับเงินปันผลแทนการเข้าลงทุนเพิ่ม วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้มการเติบโต KSS คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 900 ล้านบาท เติบโตโดดเด่น 43% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ทั้ง MM Vietnam และ Big C ที่มียอดขายและอัตรากำไรดีขึ้น สำหรับภาพรวมปี 2570 นักวิเคราะห์ได้ปรับประมาณการกำไรขึ้น 11% เป็น 5.37 พันล้านบาท (+18% y-y) จากการรับรู้รายได้ของ MM Vietnam เต็มปี และผลบวกจากการปรับโครงสร้างองค์กรที่ช่วยลดต้นทุนได้ราว 1 พันล้านบาทต่อปี ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม แม้ธุรกิจค้าปลีกจะฟื้นตัวได้ดี แต่ KSS เริ่มแสดงความกังวลต่อ มาร์จิ้นของธุรกิจดั้งเดิมที่มีแนวโน้มอ่อนตัวลง เนื่องจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ในไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะมีรายการพิเศษสุทธิหลังภาษี 900 ล้านบาท จากการขายที่ดินหักลบกับค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างพนักงาน ทั้งนี้ นักลงทุนควรจับตาดูการฟื้นตัวของยอดขายสาขาเดิม (SSS) ของ Big C ที่เริ่มเห็นสัญญาณบวกในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา สรุปคำแนะนำการลงทุน กลยุทธ์การลงทุนสำหรับ BJC ในขณะนี้คือ “ถือรับเงินปันผล” เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside เหลือเพียง 2% จากราคาเป้าหมายใหม่ที่ 20.5 บาท (วิธีคิดแบบ DCF, WACC 7.3%, TG 1.5%) โดยบริษัทจะประกาศงบการเงินไตรมาส 3/2569 ในวันที่ 11 พฤศจิกายน 2569 นี้ ซึ่งจะเป็นตัวชี้วัดสำคัญถึงความสามารถในการทำกำไรท่ามกลางต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจดั้งเดิม