2026-11-05T08:33:06+00:00 iaa M บริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) KGI มอง M สดใสรับการฟื้นตัวของกำไรปี 2570 ชูแผนขยายสาขา Bonus Suki หนุนรายได้ ไฮไลท์สำคัญ KGI คงคำแนะนำ Outperform สำหรับหุ้น M โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 26.00 บาท อ้างอิงจาก PER ปี 2570 ที่ 24 เท่า แม้ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 จะได้รับแรงกดดันจากฐานที่สูงและผลกระทบจากน้ำท่วม แต่บริษัทมีแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจนจากการเร่งขยายสาขาแบรนด์ Bonus Suki ซึ่งคาดว่าจะช่วยผลักดันให้กำไรสุทธิกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2570 ถือเป็นการฟื้นตัวครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2567 วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3/2569 คาดว่า M จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 190 ล้านบาท (-16% YoY, -14% QoQ) โดยมีรายได้รวมคาดการณ์ที่ 4.2 พันล้านบาท (+8% YoY) ซึ่งได้รับแรงหนุนหลักจากการขยายสาขา Bonus Suki เพิ่มอีก 9 แห่งในไตรมาสนี้ รวมเป็น 44 สาขา อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มลดลงเหลือ 61.6% เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจบุฟเฟต์ที่มีมาร์จิ้นต่ำกว่าเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ KGI คาดการณ์กำไรสุทธิรวม 9 เดือนแรกของปี 2569 ไว้ที่ 575 ล้านบาท และคาดว่าโมเมนตัมกำไรจะกลับมาเป็นบวกทั้ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 4/2569 จากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง แม้การขยายสาขาจะช่วยชดเชยยอดขายต่อสาขาเดิม (SSSG) ที่อ่อนตัวลงจากฐานที่สูงในปีก่อน แต่ต้องจับตาประเด็น อัตรากำไรที่ถูกกดดัน จากการทำโปรโมชั่นบุฟเฟต์อย่างต่อเนื่องของ MK และการขยายตัวของ Bonus Suki ที่ยังมีมาร์จิ้นต่ำกว่าธุรกิจหลัก นอกจากนี้ ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรระวังคือการขยายสาขาที่อาจล่าช้ากว่าแผน และความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบที่อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรในอนาคต ส่วนสรุปการลงทุน KGI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลยุทธ์การขยายสาขาของ M โดยเฉพาะ Bonus Suki ที่เข้าใกล้จุดคุ้มทุนมากขึ้น ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในปี 2570 ได้ถึง 21% YoY สำหรับสถานะทางการเงินของบริษัทถือว่ามีความมั่นคงสูงด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ที่ต่ำเพียง 0.4 เท่า สะท้อนถึงความแข็งแกร่งในการดำเนินงานท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทาย