2026-11-06T02:32:29+00:00 fin BCP บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) BCP กำไรสุทธิ Q3/2569 แตะ 9,849 ล้านบาท รับอานิสงส์ราคาพลังงานโลกหนุน — สรุป MD&A ผลการดำเนินงานปรับตัวตามปัจจัยฤดูกาลและแผนซ่อมบำรุงโรงกลั่น ขณะที่ธุรกิจไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานโดดเด่นจากส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้าสหรัฐฯ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2569 มีรายได้จากการขายและให้บริการ 182,296 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ 9,849 ล้านบาท แม้จะปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) จากแผนการชะลอการกลั่นเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพโรงกลั่นศรีราชา แต่เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ผลประกอบการยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากราคาพลังงานในตลาดโลกที่อยู่ในระดับสูง โดยบริษัทฯ ยังคงเดินหน้าสร้างผลประโยชน์จากความร่วมมือ (Synergy) ตลอดห่วงโซ่คุณค่าอย่างต่อเนื่อง Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญรอบนี้คือ "ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ (Crack Spread) ที่อยู่ในระดับสูง" และ "การรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติสหรัฐฯ" ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยพยุงกำไรท่ามกลางความผันผวนของราคาพลังงานโลกและแผนการหยุดซ่อมบำรุงโรงกลั่นตามรอบปกติ ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น: ธุรกิจโรงกลั่น: แม้กำลังการผลิตเฉลี่ยจะลดลงเหลือ 262.5 KBD จากการชะลอการกลั่น (Slowdown) ของโรงกลั่นศรีราชาเป็นเวลา 28 วัน แต่ค่าการกลั่นพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 17.36 USD/BBL โดยได้รับแรงหนุนจาก Crack Spread ของผลิตภัณฑ์น้ำมันที่ตึงตัวจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและรัสเซีย ธุรกิจไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐาน: เป็นดาวเด่นในไตรมาสนี้ด้วย EBITDA ที่เติบโตกว่า 100% QoQ จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ ที่ได้รับค่าความพร้อมจ่าย (Capacity Revenue) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับการกลับมาเดินเครื่องได้ตามปกติหลังการอัปเกรดอุปกรณ์ รายการพิเศษ: บริษัทฯ รับรู้ Inventory Gain (รวม NRV) 208 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 448 ล้านบาท ซึ่งช่วยลดทอนผลกระทบจากผลขาดทุนของสัญญาซื้อขายส่วนต่างน้ำมันล่วงหน้า (Oil Hedging) ที่เพิ่มขึ้นตามราคาตลาดโลก จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่: มีโอกาสต่อเนื่องในส่วนของธุรกิจไฟฟ้าที่มีสัญญาค่าความพร้อมจ่ายรองรับ และธุรกิจโรงกลั่นที่ยังได้รับอานิสงส์จากความตึงตัวของอุปทานพลังงานโลก อย่างไรก็ตาม ต้องติดตามความผันผวนของราคาพลังงานและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจส่งผลต่อต้นทุนการจัดหาน้ำมันดิบและค่าระวางเรือ ซึ่งฝ่ายจัดการประเมินว่าราคาน้ำมันดิบดูไบในไตรมาส 4/2569 มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในระดับสูงที่ 100-120 USD/BBL Highlight สำคัญ กำไรสุทธิ: 9,849 ล้านบาท (ลดลง 20% QoQ แต่เติบโต >100% YoY) EBITDA: 22,920 ล้านบาท ลดลง 12% QoQ จากแผนชะลอการกลั่นศรีราชา 28 วัน ธุรกิจไฟฟ้า: รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม 1,395 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากโรงไฟฟ้าสหรัฐฯ และโรงไฟฟ้าลม Monsoon ใน สปป.ลาว ธุรกิจการตลาด: เริ่มรับรู้ EBITDA 656 ล้านบาท จาก Bangchak Hong Kong (BHK) เป็นไตรมาสแรก ฐานะการเงิน: อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net IBD to Equity) ลดลงเหลือ 0.91 เท่า สะท้อนความแข็งแกร่งทางการเงิน ภาพรวมผลประกอบการ รายได้รวม 182,296 ล้านบาท ลดลง 1% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 48% YoY โดยการลดลงรายไตรมาสมาจากปริมาณการซื้อขายน้ำมันที่ชะลอตัวตามแผนซ่อมบำรุงโรงกลั่น ขณะที่กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมรายการพิเศษ) อยู่ที่ 8,962 ล้านบาท ลดลง 25% QoQ โอกาส การขยายฐานธุรกิจในต่างประเทศผ่าน Bangchak Hong Kong (BHK) การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตของโรงกลั่นศรีราชาหลังการปรับปรุงหน่วยกลั่น การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม Monsoon และการปรับเพิ่มค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ความเสี่ยง ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ (Crack Spread) ผลขาดทุนจากสัญญาซื้อขายส่วนต่างน้ำมันล่วงหน้า (Oil Hedging) หากราคาตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ความไม่แน่นอนของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและการขนส่ง สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและรัสเซีย-ยูเครน แนวโน้มค่าการกลั่นและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันในตลาดเอเชีย การบริหารจัดการกองเรือขนส่งน้ำมันและการใช้ประโยชน์จากค่าระวางเรือในตลาด Spot ความคืบหน้าการดำเนินงานของหน่วยผลิต SAF และการขยายตลาดในต่างประเทศ รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ (OKEA) มี EBITDA 5,829 ล้านบาท ลดลง 17% QoQ จากการซ่อมบำรุงแหล่งผลิต Draugen แต่ราคาขายก๊าซธรรมชาติที่ปรับเพิ่มขึ้น 38% ช่วยชดเชยผลกระทบได้บางส่วน ทั้งนี้ OKEA ได้ปรับประมาณการผลิตปี 2569 ขึ้นเป็น 31-32 kboepd จากการพัฒนาแหล่งผลิต Bestla ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ 30 ก.ย. 69 บริษัทมีเงินสด 26,922 ล้านบาท สินทรัพย์รวม 376,039 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2568 จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลต่อมูลค่าสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้า โดยมีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน 24,481 ล้านบาท สรุปท้าย BCP ผ่านไตรมาส 3/2569 ด้วยผลประกอบการที่แข็งแกร่งแม้จะมีปัจจัยกดดันชั่วคราวจากการซ่อมบำรุงโรงกลั่น โดยได้แรงหนุนสำคัญจากธุรกิจไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานที่เติบโตโดดเด่น การบริหารจัดการห่วงโซ่คุณค่าที่บูรณาการกันอย่างมีประสิทธิภาพช่วยให้บริษัทฯ ยังคงรักษาความสามารถในการทำกำไรไว้ได้ในระดับสูง ท่ามกลางความผันผวนของราคาพลังงานโลก