2026-11-02T19:11:07+00:00 iaa PTTEP บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) PTTEP กำไรไตรมาส 3 สะดุดจากการตั้งด้อยค่า แต่พื้นฐานธุรกิจยังแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือ PTTEP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 1.47 หมื่นล้านบาท ซึ่ง ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก โดยมีสาเหตุหลักมาจากการตั้งด้อยค่าความนิยมในโครงการมาเลเซีย แปลงเค จำนวน 6.6 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม หากพิจารณากำไรปกติจะอยู่ที่ 2.42 หมื่นล้านบาท ซึ่งถือว่าทำได้ดีกว่าคาดการณ์ 4% โดยได้รับปัจจัยหนุนจากต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่าเป้าหมาย รายละเอียดผลการดำเนินงาน บริษัทหลักทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ (LHS) วิเคราะห์ว่า แม้กำไรสุทธิจะได้รับผลกระทบจากการตั้งด้อยค่า แต่กำไรปกติยังคงทรงตัวจากไตรมาสก่อนและเติบโตถึง 99% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยบวกจากต้นทุนผลิตที่ลดลงเหลือเพียง 28.2 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (-5% QoQ) ซึ่งช่วยชดเชยปริมาณการขายที่ลดลงเหลือ 521 พันบาร์เรลต่อวัน จากการหยุดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซในไทยและรอบการโหลดน้ำมันในต่างประเทศ ทั้งนี้ LHS ได้ประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ 165 บาท โดยใช้วิธีคิดแบบ DCF (Discounted Cash Flow) ข้อสังเกตและมุมมองนักวิเคราะห์ LHS มองว่าการตั้งด้อยค่าในครั้งนี้เป็นรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวและจะกดดันราคาหุ้นเพียงระยะสั้นเท่านั้น โดยคาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2569 จะปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้งจากไตรมาสก่อนและปีก่อน เนื่องจากปริมาณการขายจะกลับมาเพิ่มขึ้นจากการโหลดน้ำมัน และแนวโน้มราคาน้ำมันดิบดูไบที่ยังคงอยู่ในระดับสูง (ปัจจุบันอยู่ที่ 114 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล) ซึ่งจะช่วยสนับสนุนภาพรวมกำไรให้มีความแข็งแกร่งต่อเนื่อง สรุปคำแนะนำการลงทุน จากราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาจนใกล้เคียงกับราคาเป้าหมาย ทำให้ LHS ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” โดยมองว่าหุ้น PTTEP ยังคงมีความน่าสนใจในแง่ของผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ระดับ 5.5% ประกอบกับแนวโน้มกำไรปกติที่ยังคงแข็งแกร่งจากราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ และผลกระทบจากการทำ Hedging ที่อาจเกิดขึ้นในภาวะที่ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง