2026-11-02T19:10:22+00:00 iaa PTG บริษัท พีทีจี เอ็นเนอยี จำกัด (มหาชน) GLOBLEX ปรับลดคำแนะนำ PTG สะท้อนกำไรชะลอตัวจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น สรุปประเด็นสำคัญ โบรกเกอร์ GLOBLEX ออกบทวิเคราะห์ปรับลดคำแนะนำหุ้น PTG จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 7.40 บาท (จากเดิม 9.70 บาท) โดยมีสาเหตุหลักมาจากแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด ทั้งจากธุรกิจน้ำมันและธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมัน (Non-oil) ที่เผชิญแรงกดดันรอบด้าน วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยกดดัน คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 57 ล้านบาท ลดลงจาก 74 ล้านบาทในไตรมาส 2/2569 และลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับ 205 ล้านบาทในไตรมาส 3/2568 โดยมีปัจจัยลบจาก ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มสูงขึ้น จากการเร่งขยายสาขา "พันธุ์ไทย" (+110 สาขาในไตรมาส 3) รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจไบโอดีเซลที่ลดลง นอกจากนี้ ค่าการตลาดน้ำมัน (Marketing Margin) ยังฟื้นตัวได้จำกัด อยู่ที่ระดับ 1.84 บาทต่อลิตร แม้จะดีขึ้นจากช่วงต้นปี แต่ยังถูกกดดันจากการแข่งขันที่รุนแรงและมาตรการภาครัฐ ข้อสังเกตด้านการดำเนินงาน ในส่วนของธุรกิจ Non-oil แม้จะมีปัจจัยบวกจากการเพิ่มขึ้นของยอดขาย LPG และการรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้า WTE (เริ่ม COD พฤษภาคม 2569) ประมาณ 20 ล้านบาทต่อเดือน แต่กลับถูกหักล้างด้วย ยอดขายที่อ่อนตัวลงของร้านพันธุ์ไทยและ Max Mart ส่งผลให้กำไรขั้นต้นในส่วนนี้ทรงตัว นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569 ลงถึง 49% สะท้อนถึงภาระต้นทุนที่สูงขึ้นและการปรับลดมูลค่าพื้นฐานของธุรกิจสถานีบริการน้ำมันลงเหลือ 7 เท่าของ P/E ปี 2570 บทสรุปการลงทุน ภาพรวมการเติบโตของ PTG ยังคงเผชิญความท้าทายในระยะสั้น แม้คาดว่าปริมาณการขายน้ำมันจะค่อยๆ ฟื้นตัวในไตรมาส 4/2569 ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ด้วยแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นและการฟื้นตัวของค่าการตลาดที่จำกัด ทำให้ แนวโน้มกำไรยังคงเปราะบาง นักลงทุนควรระมัดระวังและติดตามการควบคุมค่าใช้จ่ายจากการขยายสาขาอย่างใกล้ชิด โดยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.40 บาท สะท้อนความระมัดระวังต่อประมาณการกำไรในอนาคต