2026-10-29T19:15:37+00:00 iaa DELTA บริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) DELTA กำไร Q3/26 พลาดเป้าเหตุตั้งสำรองสินค้าคงคลัง แต่แนวโน้ม AI ยังแกร่งหนุนปี 2027 โตแรง ไฮไลท์สำคัญ บริษัท เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 7.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และ 21% QoQ แม้ตัวเลขจะ ต่ำกว่าที่ตลาดและโบรกเกอร์คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการตั้งสำรองสินค้าคงคลังจำนวนมาก แต่รายได้ยังคงเติบโตแข็งแกร่งจากความต้องการกลุ่ม AI Data Center ที่ขยายตัวต่อเนื่อง ส่วนเนื้อหาและการวิเคราะห์ โบรกเกอร์ INVX ได้วิเคราะห์ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 โดยระบุว่ากำไรปกติอยู่ที่ 7.4 พันล้านบาท ต่ำกว่าคาดการณ์เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 27.3% (ต่ำกว่าคาดที่ 29%) ซึ่งเกิดจากการตั้งสำรองสินค้าคงคลังราว 1.8 พันล้านบาท เพื่อรองรับการเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยี Blackwell ไปสู่ Rubin อย่างไรก็ตาม รายได้รวมเติบโตโดดเด่นที่ 7.5 หมื่นล้านบาท (+42.4% YoY) โดยกลุ่ม Power Electronics ยังคงเป็นหัวใจหลัก (71% ของยอดขาย) ทั้งนี้ INVX ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ลงเล็กน้อย 2-3% เพื่อสะท้อนอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวลง แต่ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ใหม่เป็น 310 บาท (จากเดิม 352 บาท) ด้วยวิธีอ้างอิง PE ที่ 101 เท่า หรือ +1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ข้อสังเกตและปัจจัยที่น่าสนใจ นักวิเคราะห์มองว่าการตั้งสำรองสินค้าคงคลังเป็นกลยุทธ์การบริหารจัดการเพื่อรองรับการย้ายสายการผลิตและภาวะขาดแคลนชิ้นส่วน ไม่ใช่ค่าใช้จ่ายครั้งเดียว โดยคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะฟื้นตัวกลับสู่ระดับ 30% ในไตรมาส 4/2569 นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจาก 1) การเริ่มผลิต PSU ขนาด 12kW 2) การเจรจาปรับขึ้นราคาสินค้าที่จะเริ่มเห็นผลปลายปี และ 3) การกลับรายการสำรองสินค้าคงคลังบางส่วน อย่างไรก็ตามต้องติดตามความเสี่ยงจาก การชะลอตัวของวัฏจักรการลงทุนใน AI Data Center และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างใกล้ชิด ส่วนสรุป แม้กำไรไตรมาส 3/2569 จะสะดุดจากการตั้งสำรอง แต่ INVX ยังคงมองว่า DELTA มีแนวโน้มการเติบโตที่สดใสในระยะ 2-3 ปีข้างหน้า โดยคาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2569 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ และ เติบโตต่อเนื่องถึง 43% ในปี 2570 จากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ยังคงแข็งแกร่งทั่วโลก ถือเป็นหุ้นที่ยังคงความน่าสนใจสำหรับการลงทุนในระยะยาว