2026-10-29T19:13:50+00:00 iaa WHAUP บริษัท ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) WHAUP ลุ้นปลดล็อกกฎเกณฑ์ Data Center หนุนอนาคตสดใส โบรกเกอร์ KSS คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 9.7 บาท บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น WHAUP โดยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 9.7 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธีประเมินมูลค่าแบบ SOTP โดยมองว่าบริษัทเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์หลักจากธีมการลงทุน Data Center ที่มีแนวโน้มเติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งคาดว่ากฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องจะมีความชัดเจนและเข้าสู่การพิจารณาของคณะรัฐมนตรีในเดือนพฤศจิกายนนี้ ก่อนจะเริ่มอนุมัติโครงการใหม่ตั้งแต่เดือนธันวาคมเป็นต้นไป วิเคราะห์ผลประกอบการ Q3/2569 และแนวโน้มปี 2569 สำหรับผลประกอบการไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 413 ล้านบาท ลดลง 17% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 18% จากไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากการรับรู้รายได้ Capacity Charge ที่ลดลงเมื่อเทียบกับฐานที่สูงในอดีต อย่างไรก็ตาม กำไรในระดับนี้ยังถือว่าอยู่ในเกณฑ์ที่ดีเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 200-300 ล้านบาทต่อไตรมาส ทั้งนี้ KSS คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 1.4 พันล้านบาท เติบโต 27% จากปีก่อน ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุนการเติบโต ในไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรปกติจะอยู่ในกรอบ 300-350 ล้านบาท โดยมีปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้า Gheco-1, ปริมาณการขายน้ำที่เติบโตต่อเนื่อง 8-10% และการกลับมารับรู้รายได้ Capacity Charge ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาต้นทุนก๊าซ (Pool Gas) ที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นเป็น 440 บาท/MMBtu ในไตรมาส 4/2569 จาก 384 บาท/MMBtu ในไตรมาส 3/2569 ซึ่งอาจกดดันกำไรในระยะสั้น แต่ในภาพรวมธุรกิจยังคงมีความแข็งแกร่งจากการขยายตัวของโรงไฟฟ้าโซลาร์และการเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของนิคมอุตสาหกรรม สรุปภาพรวมการลงทุน แม้ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 จะชะลอตัวลงจากฐานรายได้ Capacity Charge ที่ลดลง แต่ KSS มองว่า WHAUP ยังคงมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งและเป็นหุ้นที่ได้รับอานิสงส์โดยตรงจากการขยายตัวของ Data Center ในประเทศไทย โดยนักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าด้านกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องในช่วง 1-2 เดือนข้างหน้า ซึ่งจะเป็น Catalyst สำคัญในการผลักดันราคาหุ้นต่อไป