2026-10-28T19:14:22+00:00 iaa DELTA บริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) DELTA กำไรไตรมาส 3 ต่ำกว่าคาด กดดันราคาเป้าหมายใหม่เหลือ 300 บาท สรุปภาพรวมผลประกอบการและมุมมองโบรกเกอร์ บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง (BLS) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ของ DELTA โดยระบุว่ากำไรสุทธิอยู่ที่ 7.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และ 28% QoQ อย่างไรก็ตาม หากพิจารณากำไรหลักจะอยู่ที่ 7.3 พันล้านบาท ซึ่ง ต่ำกว่าประมาณการของตลาดและโบรกเกอร์ถึง 17-18% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาดและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น ส่งผลให้ BLS ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2569 ลง 18% และปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 300 บาท โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย PER ที่ 65 เท่า เจาะลึกปัจจัยกดดันและสถานะทางการเงิน แม้รายได้รวมในไตรมาส 3/2569 จะเติบโตแข็งแกร่งถึง 42% YoY มาอยู่ที่ 7.6 หมื่นล้านบาท แต่บริษัทกลับเผชิญกับ ภาวะอัตรากำไรที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ โดยอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 27.3% ลดลงจาก 28.3% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักมาจาก การตั้งสำรองสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้นถึง 1.9 พันล้านบาท รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่สูงและความไม่สมดุลในห่วงโซ่อุปทาน (Supply Chain) นอกจากนี้ อัตราหมุนเวียนสต็อกสินค้ายังลดลงต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 4 สะท้อนถึงระยะเวลาถือครองสินค้าที่นานขึ้นเป็น 114 วัน ข้อสังเกตต่อแนวโน้มการฟื้นตัว นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ธุรกิจระบบจ่ายไฟสำหรับ AI จะยังคงมีแนวโน้มเติบโตที่ดี แต่เส้นทางการฟื้นตัวของกำไรมีความซับซ้อนกว่าที่คาดไว้ โดยคาดว่าในไตรมาส 4/2569 ผลประกอบการจะฟื้นตัวได้ทั้ง YoY และ QoQ จากอุปทานที่คลี่คลายและยอดคำสั่งซื้อค้างส่งมอบที่ยังอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบและการตั้งสำรองสต็อกสินค้า จะยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องติดตาม หากอัตรากำไรขั้นต้นไม่สามารถกลับไปสู่ระดับ 30% ได้ ราคาหุ้นอาจเคลื่อนไหวในกรอบจำกัดที่ 230–240 บาท สรุปคำแนะนำการลงทุน BLS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 300 บาท บนสมมติฐานว่าการฟื้นตัวของรายได้จะดำเนินต่อไปอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้นจากแรงกดดันด้านอัตรากำไร โดยการลงทุนใน DELTA ณ ปัจจุบันควรเน้นติดตามความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและการระบายสต็อกสินค้าในไตรมาสถัดไปเป็นสำคัญ