2026-10-27T19:13:15+00:00 iaa GST หยวนต้าหั่นเป้า GST หลังผลงานไตรมาส 3 ยังอ่วม เหตุธุรกิจดาวเทียมชะลอตัว ไฮไลท์สำคัญ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ปรับลดราคาเหมาะสมหุ้น GST ลงเหลือ 12.50 บาท (จากเดิม 13.00 บาท) แม้ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากราคาปัจจุบันยังมี Upside แต่ในระยะสั้นหุ้นยังขาดปัจจัยบวก (Catalyst) สนับสนุนที่ชัดเจน เนื่องจากการปรับโครงสร้างองค์กรภายใต้ทีมบริหารชุดใหม่ต้องใช้เวลา และความล่าช้าของโครงการสำคัญยังคงเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัวของผลประกอบการ วิเคราะห์ผลประกอบการและประมาณการ คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ของ GST จะมีผลขาดทุนปกติที่ 60 ล้านบาท แม้จะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2569 ที่ขาดทุน 84 ล้านบาท จากการรับรู้งาน System Integration (SI) แต่ยังถือว่าอ่อนแอเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไร 2 ล้านบาท ทั้งนี้ หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการปี 2569-2570 โดยคาดว่าปี 2569 จะขาดทุน 263 ล้านบาท และปี 2570 จะมีกำไรปกติ 68 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการเลื่อนรับรู้รายได้โครงการ USO เฟส 3 ไปเป็นช่วงครึ่งหลังของปี 2570 ข้อสังเกตและปัจจัยกดดัน ธุรกิจหลักอย่างดาวเทียมทั้ง Broadband และ Broadcasting ยังคงเผชิญความท้าทายจากรายได้ที่ลดลงและการสูญเสีย Economies of Scale นอกจากนี้ ความล่าช้าของโครงการ USO เฟส 3 แม้บริษัทจะชนะการประมูลแล้วแต่ยังไม่สามารถเริ่มงานได้ ทำให้ความเสี่ยงในการฟื้นตัวของกำไรเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 3/2569 บริษัทได้รับผลบวกจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนราว 20 ล้านบาท จากเงินบาทที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยบรรเทาผลขาดทุนสุทธิลงได้บ้าง สรุปภาพรวมการลงทุน หยวนต้าประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF (WACC 7.6%, Terminal Growth 0%) โดยมองว่าแม้ทิศทางธุรกิจระยะยาวและโครงการขนาดใหญ่จะยังคงอยู่ แต่การขาดความชัดเจนของโครงการสำคัญในระยะสั้นทำให้การสร้างความเชื่อมั่นให้ตลาดทำได้ยาก นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของการเริ่มดำเนินงานโครงการ USO และการยกระดับผลประกอบการภายใต้ทีมบริหารชุดใหม่เป็นสำคัญ