2026-10-27T19:10:41+00:00 iaa BGRIM บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) BGRIM โชว์แกร่งกำไรไตรมาส 3 พุ่งแรงรับอานิสงส์ค่าไฟและโครงการใหม่ ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 โดดเด่น บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก (Globlex) คาดการณ์กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติของ BGRIM ในไตรมาส 3/2569 จะอยู่ที่ 687 ล้านบาท เติบโตแข็งแกร่งถึง 48% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 66% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนสำคัญจากการปรับขึ้นค่าไฟฟ้า (Ft) ทั้งในส่วนของ EGAT และลูกค้าอุตสาหกรรม (IUs) รวมถึงรายได้จากค่าธรรมเนียมการพัฒนาโครงการในต่างประเทศ และการรับรู้กำไรจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม Nakwol I เข้ามาเสริมทัพ แม้จะมีแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 400 บาทต่อล้านบีทียู แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการผ่านการปรับขึ้นค่าไฟฟ้าและค่าไอน้ำได้สำเร็จ กลยุทธ์การเติบโตและสถานะทางการเงิน ในส่วนของแนวโน้มการเติบโตในอนาคต โกลเบล็กมองว่า BGRIM มีแผนงานที่ชัดเจน โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องจากโครงการในมือ ทั้งโรงไฟฟ้า SPP, พลังน้ำในสหรัฐฯ และโครงการลม Nakwol นอกจากนี้ ความต้องการใช้ไฟฟ้าจากกลุ่ม Data Center จะเป็นปัจจัยบวกสำคัญ ที่จะช่วยเพิ่มกำไรต่อปีได้อีก 0.4-1.6 พันล้านบาทในช่วงปี 2570-2573 สำหรับประเด็นหนี้สินที่นักลงทุนกังวลนั้น บริษัทมีแนวทางจัดการผ่านกลยุทธ์ Asset Recycling หรือการขายสินทรัพย์โรงไฟฟ้าก๊าซและพลังงานหมุนเวียนบางส่วน เพื่อนำเงินมาลดภาระหนี้และนำไปลงทุนในโครงการใหม่ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์ แม้ผลการดำเนินงานจะเติบโตได้ดี แต่โกลเบล็กตั้งข้อสังเกตถึงสถานะงบดุลที่ยังค่อนข้างตึงตัว โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net D/E) อยู่ที่ 2.2 เท่า และหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA อยู่ที่ 7.2 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 อย่างไรก็ตาม บริษัทมีความสามารถในการบริหารสภาพคล่องได้ดี ด้วยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับหนี้ส่วนใหญ่กว่า 51% อยู่ในระดับโครงการ (Project Finance) และมีการล็อกอัตราดอกเบี้ยคงที่ไว้ถึง 80% ของหนี้ระดับองค์กร ทำให้ความเสี่ยงด้านการเงินอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ คำแนะนำการลงทุน โกลเบล็กคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25.00 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธี Sum-of-the-Parts (SoTP) โดยมองว่าตลาดอาจยังไม่ได้สะท้อนมูลค่าการเติบโตจากกำลังการผลิตใหม่และความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจาก Data Center อย่างเต็มที่ การเร่งตัวของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและการขายสินทรัพย์จะช่วยลดแรงกดดันต่อฐานะทางการเงิน และเป็นแรงส่งให้บริษัทเติบโตได้อย่างยั่งยืนในระยะยาว