2026-10-26T19:10:59+00:00 iaa OR บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) OR ลุ้นกำไรไตรมาส 3 ฟื้นตัวแรง 94% รับอานิสงส์ค่าการตลาดน้ำมันพุ่ง โบรกเกอร์ KGI วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการ บริษัทหลักทรัพย์ KGI ได้ออกบทวิเคราะห์ PTT Oil and Retail Business (OR) โดยคาดการณ์ว่าในไตรมาส 3/2569 บริษัทจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 5.1 พันล้านบาท ซึ่งถือเป็นการ ฟื้นตัวอย่างโดดเด่นถึง 94% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเป็นการพลิกกลับมามีกำไรหลังจากที่ขาดทุนสุทธิ 1.8 พันล้านบาทในไตรมาส 2/2569 ที่ผ่านมา โดยทาง KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" (ถือ) และคงราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 12.00 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วยค่า PE ที่ระดับ 14.5 เท่า ปัจจัยหนุนหลักจากธุรกิจน้ำมันและการปรับนโยบายรัฐ การฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 3/2569 มีปัจจัยสนับสนุนสำคัญมาจากค่าการตลาดน้ำมันที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 1.45 บาทต่อลิตร (+42% YoY และ +504% QoQ) ซึ่งได้รับผลบวกจากนโยบายของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานคนปัจจุบัน ที่มีการปรับอัตราเงินกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงให้สอดคล้องกับราคาตลาดโลกในสิงคโปร์ได้รวดเร็วขึ้น รวมถึงการรับรู้กำไรจากสต็อกน้ำมันและการกลับรายการขาดทุนจากมูลค่าสินค้าคงเหลือ (NRV) อย่างไรก็ตาม ปริมาณการขายน้ำมันรวมยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 5,593 ล้านลิตร ข้อสังเกตความเสี่ยงในธุรกิจ Non-Oil และต่างประเทศ แม้ธุรกิจน้ำมันจะฟื้นตัวได้ดี แต่ KGI มีข้อสังเกตที่น่ากังวลในส่วนของธุรกิจ Non-Oil โดยคาดว่ากำไรจะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากยอดขายกาแฟที่คาดว่าจะลดลง 1% เหลือ 116 ล้านแก้ว รวมถึงผลกระทบจากนโยบาย "ไทยช่วยไทย พลัส" และค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่สูงขึ้นเพื่อรักษาฐานลูกค้า นอกจากนี้ ยังมีความกังวลเกี่ยวกับทิศทางเชิงกลยุทธ์และการดำเนินงานของ OR ในประเทศกัมพูชา หลังจากเกิดความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อสถานีบริการน้ำมันและร้าน Café Amazon ที่เหลืออยู่ในพื้นที่ดังกล่าว สรุปภาพรวมการลงทุน ในภาพรวม KGI มองว่าการฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 3/2569 จะเป็นปัจจัยช่วยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้นได้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความผันผวนของค่าการตลาดน้ำมัน ปริมาณการขายสินค้า และความไม่แน่นอนจากการดำเนินงานในต่างประเทศอย่างใกล้ชิด ทั้งนี้ OR ยังคงสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงด้านฐานะการเงินของบริษัทในระยะยาวได้เป็นอย่างดี