2026-10-26T19:10:11+00:00 iaa BCP บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) บางจากคอร์ปอเรชั่นโชว์ศักยภาพธุรกิจโรงกลั่นและไฟฟ้าหนุนกำไรโตแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ออกบทวิเคราะห์หุ้น BCP โดยประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 9.4 พันล้านบาท แม้จะลดลง 23% จากไตรมาสก่อน (QoQ) แต่ถือว่า เติบโตโดดเด่นถึง 752% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากค่าการกลั่น (GRM) ที่อยู่ในระดับสูงถึง 18 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล รวมถึงธุรกิจไฟฟ้าและธุรกิจการตลาดที่แข็งแกร่ง เจาะลึกผลการดำเนินงาน ในไตรมาส 3/2569 ปริมาณการกลั่นคาดว่าจะอยู่ที่ 263kbd ลดลง 3.5% QoQ จากการปิดซ่อมบำรุงตามแผน แต่ธุรกิจไฟฟ้ามี EBITDA เติบโตสูงถึง 65.6% QoQ และปริมาณการขาย SAF เพิ่มขึ้นเกือบ 40% QoQ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4/2569 คาดว่าปริมาณการกลั่นจะฟื้นตัวสู่ระดับ 280kbd และรับรู้ EBITDA ส่วนเพิ่มจากธุรกิจในฮ่องกง 300-400 ล้านบาท ทั้งนี้ INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM โดยกำหนด ราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ไว้ที่ 75 บาท ด้วยวิธี SOTP และใช้ PBV 1.0 เท่า ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ผลประกอบการจะแข็งแกร่ง แต่ต้องระวังปัจจัยกดดันจากผลขาดทุนสุทธิจากสต็อกน้ำมัน การป้องกันความเสี่ยง และอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงความเสี่ยงด้านอุปสงค์ที่อ่อนแอ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบที่อาจกระทบต่อค่าการกลั่น และมาตรการควบคุมราคาขายปลีกของภาครัฐ อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งของธุรกิจโรงกลั่นและสัดส่วนกำไรจาก SAF ที่เพิ่มขึ้น จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยประคองภาพรวมธุรกิจให้เติบโตต่อเนื่อง สรุปภาพรวมการลงทุน BCP ยังคงเป็นหุ้นที่มีพื้นฐานแกร่งด้วยกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอจากธุรกิจไฟฟ้าและการบริหารจัดการโรงกลั่นที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นหลังการควบรวมกิจการ การเติบโตของกำไรในปี 2569 คาดว่าจะอยู่ในระดับสูงจาก Synergy ที่ชัดเจนขึ้น นักลงทุนควรติดตามการฟื้นตัวของปริมาณการกลั่นในไตรมาส 4/2569 ซึ่งจะเป็นตัวเร่งกำไรที่สำคัญในช่วงท้ายปี