2026-10-26T19:09:20+00:00 iaa PTTGC บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) KGI ปรับเป้าหมาย PTTGC ขึ้นรับข่าวดีธุรกิจโรงกลั่นฟื้นตัว ไฮไลท์สำคัญ บล. KGI ออกบทวิเคราะห์ PTTGC คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 8.9 พันล้านบาท พลิกจากผลขาดทุนในปีก่อนหน้า แม้จะปรับตัวลดลง 27% จากไตรมาสก่อนหน้า พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 4% และยกระดับราคาเป้าหมายปี 2570 ขึ้นสู่ 56.00 บาท จากเดิม 53.50 บาท โดยยังคงคำแนะนำ "Outperform" วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยหนุน การฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 3/2569 ได้แรงหนุนหลักจาก ค่าการกลั่นตลาด (Market GRM) ที่พุ่งสูงขึ้น 168% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 15.0 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล รวมถึงคาดการณ์กำไรจากสต็อกน้ำมัน (Stock Gain) ถึง 3.3 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เป็นผลมาจากธุรกิจโอเลฟินส์ที่อ่อนตัวลง โดยราคาผลิตภัณฑ์ HDPE, LLDPE และ LDPE ปรับตัวลดลง 12-14% และอัตราการใช้กำลังการผลิตโอเลฟินส์ลดลงจาก 94% เหลือ 80% เนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซธรรมชาติหน่วยที่ 6 ของ PTT ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน นักวิเคราะห์ KGI ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้นเป็น 28.8 พันล้านบาท จากเดิม 27.6 พันล้านบาท สะท้อนถึงค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะส่วนต่างราคา Jet fuel และดีเซลที่ปรับตัวดีขึ้น สำหรับปี 2570 ได้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 56.00 บาท โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าผ่าน EV/EBITDA ที่ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 7.75 เท่า (จากเดิม 7.5 เท่า) เพื่อสะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อความคืบหน้าในการร่วมทุนระหว่าง PTTGC และ SCG Chemicals (SCGC) ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและสร้าง Synergy ในอนาคต สรุปภาพรวม แม้จะมีแรงกดดันระยะสั้นจากธุรกิจโอเลฟินส์ในไตรมาส 3 แต่ KGI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ PTTGC โดยคาดการณ์ว่า กำไรหลักจะฟื้นตัวต่อเนื่องในไตรมาส 4/2569 จากราคาโพลีเอทิลีนที่แข็งแกร่งขึ้นและปริมาณวัตถุดิบอีเทนที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ ค่าการกลั่น และส่วนต่างราคาปิโตรเคมี ซึ่งยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด